大银行和私人信贷巨头之间的紧张关系再次加剧。最新的争斗始于瑞银主席对私人融资给美国保险业带来的风险发出警告。
周二，在香港金融管理局主办的一次会议上，科尔姆·凯莱赫警告说，保险业“缺乏有效监管”正在引发“迫在眉睫的系统性风险”，因为“合规的小型评级机构数量大幅增加”。
“我们开始在保险业务中看到评级机构的巨大套利，”他说。 “2007年，次贷主要是评级机构套利。”
凯莱赫发表上述言论之际，保险业——一个因其稳定回报而青睐投资级债务的主要机构投资者——纷纷涌入私人信贷资产。私募股权公司还购买或设立了自保保险贷款机构，例如 Apollo 的 Athene，或直接与大型保险提供商合作来投资其资本。
在这家私人资本巨头的第四季度财报电话会议上，阿波罗首席执行官马克·罗文(Marc Rowan)进行了反击。
“科尔姆错了，”罗文说，并以雅典娜为参考点。 Rowan 表示，Athene 70% 的资产获得了最大、最成熟的评级机构的两个评级：标准普尔、穆迪和惠誉。罗文对 Kroll 和 DBRS 等小型评级机构赞不绝口，该公司也使用这些评级机构，并解释说这些公司“目前在结构性产品方面拥有大部分专业知识”。
罗恩很清楚，并不是所有人都追随阿波罗的脚步，凯莱赫“思考和谈论系统性风险并没有错”。但对罗文来说，问题不在于评级机构。
“我不认为私信评级是应该关注的焦点，”他说。
他表示，在他的行业内，问题在于企业一直在将资产转移到开曼群岛等司法管辖区，而这些司法管辖区“尚未产生与美国评级和美国州级监管改革相一致的制度”。
更广泛地说，罗文表示，凯莱赫谈论信贷领域“系统性风险堆积”的说法“并没有错”，尽管他表示，将重点放在保险上是“一种很容易偏离的方向，也是人们在会议上所说的”。
“在我看来，信贷就是信贷，”Rowan 说道，不过后来在电话会议中，他明确表示 Athene 的资产负债表的投资级别超过 90%，而银行的投资级别仅为 60%。
罗文表示，他很遗憾未能参加今年的全球金融领袖投资峰会，他“通常”会在凯莱赫之后出席会议，并与主席混在一起，而主席是“银行业最受尊敬的人士之一”。
不良行为者，而非系统性风险
罗文表示，区分贷款不应该是公共贷款还是私人贷款，也不应该是银行银团贷款。应该是承保的质量。
罗文表示：“我认为我们谈论的不是系统性风险。”他指的是 First Brands 和 Tricolor 备受瞩目的破产事件，但没有透露具体名称。 “我认为我们正在谈论的是后期行为，我相信不良行为者将会受到谴责。”
罗恩表示，他的一位竞争对手在周一的财报电话会议上“做了充分的工作”，解释了信贷领域的情况。
周一，Ares 首席执行官 Michael Arougheti 表示，对信贷结构性风险的担忧“有点令人头疼”。
阿鲁盖蒂在公司财报电话会议上表示，随着这一周期的继续，一些“规模较小的参与者或新进入者”可能会在私人信贷领域承担比应有的更大的风险，但该行业的大部分都拥有高标准。
“这个行业相当集中在最大的平台手中，”阿鲁盖蒂说。 “筹集和部署的资产的 65% 以及不断增长的资产掌握在大型现有企业手中，我认为这些企业专注于正确类型的风险和正确类型的结构。”
