虽然没有投资者希望看到自己的投资组合出现爆炸，但并非所有的崩溃都是同样造成的。
机构投资者，即所谓的聪明资金，必须决定经理是否做出了错误的投资或错误的决定。
“我所说的最重要的是，我们知道我们所聘用的经理人忠于我们雇用他们的目的，”市值 4,180 亿美元的罗素投资公司 (Russell Investments) 的首席投资官埃尔-希洛 (El-Hillow) 说，该公司除了运营自己的基金外，还投资于其他经理人。
她说，她的工作是了解任何个人投资的敞口、杠杆和风险，并在更广泛的投资组合中防范这些风险。换句话说，决定哪些基金出现亏损需要耐心等待，哪些基金已经失去了公司的信任。
周四上午，埃尔-希洛接受《商业内幕》采访，利奥波德·阿申布伦纳 (Leopold Aschenbrenner) 的态势感知公司因追加保证金通知而被迫出售其大部分公共股权账簿。据 資本才俊 此前报道，虽然 Citadel 目前拥有其大部分股权，但该基金仍计划投资于上市公司和私营公司，并保留其在 Anthropic 的大量仓位。
虽然拉塞尔不是该基金的投资者，但埃尔-希洛表示，重大损失并不意味着自动赎回，但这可能是对一些相信好主意总会胜出的基金的警钟。她说，结构和风险管理对拉塞尔来说同样重要。
“时机往往是正确投资中最棘手的事情，”她说。
每一次市场走势都会受到多种因素的影响，而希望击败标准普尔 500 指数的特殊资产管理公司所采取的仓位有时可能与共识观点相悖。
她说：“你可能对某个特定的选股者或投资者非常有信心，因此想要接触他们，但他们实施策略的方式风险更大，因此你必须适当调整规模，以便在他们遇到困难时能够留在其中。”
埃尔-希洛表示，当资金因市场波动而开始非理性交易时，就会出现问题。
她在该公司位于曼哈顿中城的办公室接受采访时表示：“有时市场会做出一些意想不到的事情，而你如何应对这种情况可以告诉分配者你是否信任他们和他们的判断。”
坚持持有必须弥补重大损失的基金还需要了解与创始人激励相关的风险因素。通常，对冲基金只有在高于高水位时才会赚取绩效费，这意味着基金经理在扭亏为盈之前不会产生更有利可图的费用。
这是梅尔文资本 (Melvin Capital) 于 2022 年倒闭的原因之一，此前该公司在散户交易员主导的针对视频游戏供应商 GameStop 的押注造成的轧空事件中蒙受了惨重损失。该公司的创始人加布·普洛特金(Gabe Plotkin)曾试图将公司重组为更小的基金，要求支持者再次支付绩效费，但投资者反对这个想法。
“他们会冒适当的风险，还是会冒巨大的风险来摆脱困境？”埃尔-希洛说道。她补充说，监控重大损失后的员工流动率是分配者在勤勉管理人员处理资金缩编时使用的另一个数据点。
最终，沟通和透明度胜过一切。 Russell 通常通过单独管理的账户与对冲基金合作，这使得 El-Hillow 和她的团队能够实时查看持仓和风险敞口，而不是每月或每季度更新。波动的业绩周期或对投资理论的任何调整都应该清晰、快速地传达。
“我们必须知道他们在做什么以及为什么这样做，这样我们才能就是否需要采取行动做出正确的决定，”她说。
