贝莱德 (BlackRock) 以 120 亿美元收购私人信贷巨头 HPS Investment Partners 不到一年后，华尔街最热门的资产类别之一现已显示出紧张迹象。
但全球最大的资产管理公司对于当前的担忧似乎很平静。
贝莱德首席执行官拉里·芬克在第一季度财报电话会议上对分析师表示：“私人信贷受到了很多关注，但头条新闻并没有反映客户告诉我们的内容、我们的投资组合数据显示的内容或我们对市场走向的看法。”
此前，针对非交易业务发展公司等散户投资者的私人信贷工具出现了一波赎回请求。投资者对人工智能时代软件公司的风险敞口和贷款估值感到担忧，本季度已要求数十亿美元的现金返还。
芬克表示，需求增长是“结构性的”，是由需要更多资本来满足投资需求所驱动，而财富工具仅占市场的25%。他表示，机构需求仍在增长，目前私人信贷占投资者现金的 85%。
该公司第一季度私人市场资金流入达 90 亿美元，其中包括与一家保险客户达成的“数十亿美元”交易。
一些以零售为重点的基金发现投资者在本季度可以提取的现金数量达到了限制，其中包括贝莱德自己的 HPS 企业贷款基金，希望赎回 9.3% 股份的投资者被告知只能返还基金价值的 5%。
芬克和他的高管们对贝莱德私人信贷的未来充满希望，但这并不意味着每一个冲入该领域的公司都会成为赢家。芬克表示，过去五到七年“相对良性”的信贷市场可能“已经让所有人都欢欣鼓舞”，但情况正在发生变化。
芬克表示：“我们预计私人信贷管理者的业绩分散程度会更大。” “这就是我们喜欢竞争的环境。”
一站式商店
贝莱德首席财务官马丁·斯莫尔 (Martin Small) 表示，贝莱德作为一站式投资公司的地位，管理着一系列金融产品，资产总额达 13.9 万亿美元，这意味着“私人信贷动荡”实际上可能是一个机会。
斯莫尔表示：“客户表示，我们希望建立更全面的投资组合关系，以便我们能够考虑如何将公开市场与私募市场结合起来，以及如何在这些市场周期中管理我们的实践。”
换句话说，斯莫尔认为 “信贷洗牌”实际上可以帮助将投资者吸引到贝莱德，并帮助其超越其核心业务（例如 iShares ETF）。当投资者希望减少合作的投资者数量并深入研究“整体投资组合”投资风格时，贝莱德提供了广泛的选择。
该公司一站式服务战略的关键是其阿拉丁投资组合管理技术平台，该平台拥有超过 130,000 名用户，从其他资产管理公司到财富管理公司。芬克表示，阿拉丁可以提供“公私合作的工作流程和数据服务”，而整个私人信贷行业的风险管理“没有跟上”增长的步伐，这意味着“阿拉丁有一个有意义的机会”。
未来的机会
混乱，比如对违约上升和私人信贷赎回迅速增加的担忧，也可能意味着机会。
芬克表示：“市场混乱时期是私人信贷投资机会最引人注目的时期。”他指出，与几个月前相比，贷款机构现在承担风险的报酬更高。他表示，贷款报价比去年年底高出 25 至 50 个基点，其中“精选机会”报价上涨了 100 个基点。
对于一家在退休市场服务方面取得巨大成功的公司来说，最近提出的规则可以让私人资产更容易地纳入 401(k) 计划，甚至“比我们预期的要好”，斯莫尔说。
斯莫尔表示，该公司计划今年用私人资产推出 Lifepath 目标日期基金的一个版本。私募市场进入 12 万亿美元固定缴款市场的这些早期举措可能会带来另一个巨大的增长机会，向 401(k) 发起人证明私募资产的时机成熟。
斯莫尔说，我们的目标是建立一个良好的记录，让计划发起人和顾问对私人市场投资更有信心，特别是在劳工部新规定今年晚些时候生效的情况下。
“我们将在 2027 年真正开始运作，”斯莫尔说。
