在米尔肯年度会议上，几乎每个以金融为主题的小组讨论中，都有很多借口。
本周，私募市场巨头纷纷涌入洛杉矶。经过多年由富有投资者推动的爆炸性融资之后，高管们正面临对其私募股权和信贷策略的更严格审查。现在，赎回压力、有限的流动性、疲弱的回报以及对人工智能将如何影响其投资组合公司的担忧正在强调他们的投资理念和营销承诺。
高盛外包投资部门首席投资官迈克尔·布兰德迈尔(Michael Brandmeyer)表示：“这是管理者们展示自己的时刻。”
这次会议通常是资产管理高管吹嘘重大胜利和即将到来的更大计划的地方，但现在却变成了治疗会议和对出现问题的尸检的结合体。
私人信贷管理公司 Golub Capital 总裁 David Golub 表示：“我们正处于一个拐点。”
对于许多乐观的高管来说，这是一个空洞的故事，而非实质内容。经理人指出，尽管出现了头条新闻，但他们的投资组合所持资产的强劲表现以及机构对私人信贷的持续需求证明一切都很好。
主办这次会议的亿万富翁金融家迈克尔·米尔肯本人表示，对该领域的一些误解是“由在我们国家的主要银行工作的人助长的”，这显然是指摩根大通首席执行官杰米·戴蒙过去对私人信贷领域“蟑螂”的评论。
其他人则认为，该产品和结构与散户投资者不符，他们想要比该资产类别所能提供的更多流动性。
管理着 1000 亿美元私人信贷基金的富兰克林邓普顿首席执行官珍妮·约翰逊 (Jenny Johnson) 表示：“我们需要确保故事清楚。私人市场缺乏流动性。就是这样。你投资私人信贷，它就缺乏流动性。”
几位资深参与者表示，涌入太空的新资金和管理人员也加剧了交易竞争，损害了回报。许多最终投资者看到他们的公开市场投资组合飙升，而他们的私人持股却陷入困境，这无济于事。
Neuberger Berman 另类投资全球主管 Anthony Tutrone 表示：“当公开市场大幅上涨时，私募市场看起来就不那么好了。”
支持者现在也在寻求更明确的回报。新加坡主权财富基金淡马锡首席投资官罗希特·西帕希马拉尼 (Rohit Sipahimalani) 表示，锁定非流动资产的溢价已经上升。
一些大型信贷机构表示，虽然这种焦虑让一些投资者感到不安，但这种洗牌对于该领域来说是健康的。
金树银行绩效信贷主管李·克鲁特 (Lee Kruter) 介绍了近年来私人信贷表现最佳和最差者之间的差距有限，称其为“不自然”。 TCW 私人信贷首席投资官里克·米勒 (Rick Miller) 表示：“我们回到了一个更加正常的环境。”
“这是一个安全港资产类别，”米勒说。 “你必须按照上帝的意图进行投资。”这意味着，当投资者不以流动性市场或股权机会的方式看待这个领域时，它的效果最好。
米勒表示，“私人信贷领域的情况并不好”，因为“不分青红皂白”的贷款机构纷纷涌入该领域。 “有些人会因为在错误的时间倾斜而陷入困境。”
该行业的领导者知道有一件事可以平息噪音：回报。
黑石总裁 Jon Gray 表示：“如果我们能提供这样的溢价，那么这就是一笔不错的交易。”
