Canoe Intelligence 的一份新报告显示，私人信贷是最近机构投资者最热门的投资资产类别之一，但正在输给其他策略。
2025 年第四季度，私人信贷占机构投资者另类资产持有量的 6.8%，低于 2024 年 12 月的 9.7%。不过，据 Canoe 称，该资产类别的资产净值较 2024 年 6 月增长了约 20%。这一下降反映了投资组合构成的变化，因为其他资产增长更快，而不是私人信贷资产的收缩。
该报告源自 44,000 个基金的主要文件，这些基金提供了 11 万亿美元资产管理规模的可见性，追踪了向各种另类投资者（从风险投资到对冲基金）提供资金和收回资金的机构。
Canoe Intelligence 首席战略官迈克·穆尼兹 (Mike Muniz) 表示，私人信贷在机构投资组合中所占份额有所下降，部分原因是投资者一直在从贷款中获得还款和分配，“该资产类别完全发挥了应有的作用”。
他说，接下来发生的事情是“更重要的问题”，因为对私人信贷的新检查没有跟上分配的步伐，这表明“有限合伙人并不急于以相同的速度重新部署”。
《商业内幕》最近发现，一些机构正在减少或重新评估对私人信贷零售基金的投资，因为由于对私人信贷表现和人工智能潜在影响的担忧，这些以零售为重点的基金面临创纪录的赎回。当散户投资者要求收回资金时，机构投资者则选择将收益投入其他地方。
“这与放弃该资产类别不同，但它确实表明了一定程度的选择性，”穆尼兹在谈到该公司的报告时表示。
他表示，有关投资者资金投向的未来数据将有助于表明这是基于私人信贷提供的利差还是“其他地方更具吸引力的机会”做出的决定。
“现在，这需要耐心而不是信念，”他说。
数据显示，人们越来越青睐该行业最大的参与者。去年第四季度，资产管理规模最大的 50 家管理公司占投资者净值的 51%，在一个季度内增长了 6%，因为投资者的新资本承诺比上一季度增长了近一倍，规模超过 5000 亿美元。
这种动态似乎一直持续到今年第一季度，黑石等大型企业报告称，来自机构的私人信贷融资接近创纪录水平。
为投资者赢得现金的资产类别
数据集中唯一记录投资者净流入的资产类别是基础设施，价值 13.8 亿美元。该数据来自Canoe的500多家机构客户，并不是对整个另类市场的普查，而是提供了配置的方向性趋势。
上一季度的基础设施贡献总额为 56.8 亿美元，是 Canoe 自六个季度前发布本报告以来所记录的最高水平。数字基础设施的押注可能会推动这一趋势，正如高度稳定的“核心+”策略的流行所表明的那样，该策略将风险相对较低、创收的押注与风险较高资产的较小配置结合起来。
穆尼兹表示：“基础设施核心+战略是连续四个季度推动净流入的战略，它是围绕运营性、合同性、长期资产建立的。” “数据中心完全符合这一要求。”
Muniz 表示，虽然这些数据不能最终与个人资产挂钩，但到 2025 年加速的稳定资本流动模式毫无疑问。
“如果是其他事情，我会感到惊讶，”穆尼兹说。
其他在投资者投资组合中所占份额有所增加的资产类别包括对冲基金（占净值的比例从 2024 年中期的 15% 上升至上季度的 22%）和风险投资（在 Canoe 的数据集中，风险投资的机构投资组合规模首次超过私人信贷）。
穆尼兹表示，风险投资领域的机构“配置者正在向前倾斜，而不是后退”。是的，人工智能初创公司的繁荣肯定发挥了一定作用，但投资者正在做出“复古决策”，押注当前的初创公司市场将带来一些获胜的投资机会。
“首都正在搬迁，”穆尼兹说。 “有限合伙人选择呆在房间里。”
