2024 年对于对冲基金初创公司来说是辉煌的一年，催生了大量的纯种基金，其中包括有史以来规模最大的两家基金：Jain Global 和 Taula Capital，这两家公司的投资者承诺投资额都在 50 亿美元或以上。
当年第三大的弗里斯通格罗夫 (Freestone Grove) 一直在人们的关注之下——尽管它的规模扩大了一倍。
据知情人士透露，Freestone 是一家由 Citadel 校友发起的专注于股票的多管理基金，根据 3 月份向监管机构提交的文件，目前拥有 180 多名员工，资产已超过 60 亿美元，并且随着该公司今年向特定投资者开放，资产有望进一步增长。它最初拥有 35 亿美元的资金和 90 名员工——在正常年份，这足以获得“最大的发布”称号。
据《商业内幕》报道，就投资者资本而言，它现在已经超越了 Jain，后者是近年来最热门的新公司，管理着约 59 亿美元的资产。 （据彭博社报道，在最近的一次融资后，Taula 目前管理着超过 85 亿美元的资金。）
据知情人士和有限合伙人投资文件称，Freestone 在 2024 年和 2025 年的涨幅分别为 11% 和 8.5%。因讨论私人信息而要求匿名的知情人士表示，与许多同行一样，该基金 2026 年将出现亏损，截至 3 月份下降了 3%。
它还计划筹集更多资金并扩大队伍。据知情人士透露，Freestone 计划在每个覆盖区域增加团队，最终目标是每个区域拥有两到三个团队。
弗里斯通发言人拒绝发表评论。
“反豆荚”对冲基金
2024 年的三大巨头都选择了最流行的对冲基金结构——多名投资组合经理下注，大部分（如果不是全部）费用直接转嫁给投资者——但各自都有不同的风格。 Jain 采用了 Millennium、Balyasny 和 Schonfeld 等公司使用的多策略 Pod 模型，其中专门团队负责资金管理，而 Taula 则专注于固定收益和宏观策略。
与此同时，弗里斯通向投资者推销自己为“反豆荚”商店，更少的基金经理交易更多的资本。风险承担者仅投资于股票，并专注于股票市场的较小部分；协作是标准的，量化流程贯穿始终。
这种方法更类似于 Citadel 的股票部门，这也是 Citadel 前领导人、创始人托德·巴克 (Todd Barker) 和丹尼尔·莫里洛 (Daniel Morillo) 打算复制的做法。其他具有类似风格的股票市场中性对冲基金包括 Holocene Advisors、Woodline Partners 和 Alyeska Investment——所有 Citadel 股票分支的目标都是独立于更广泛的市场走势来赚钱。
多重管理者的挑战
然而，Jain、Taula 和 Freestone 的共同点是众所周知的昂贵的对冲基金模式——多重管理结构——其成本会迅速侵蚀回报。即使在更成熟的公司，投资者的耐心也是必不可少的，最好的公司会锁定资本多年。近年来，在一场代价高昂的人才争夺战中，大型分配者纷纷降低成本，迫使一些公司面临业绩障碍。
考虑到从头开始建立公司的额外启动成本，采用这种模式推出的新基金面临着更加艰巨的挑战。锚定投资者通常会收到折扣费用，以换取长期投资。
到目前为止，Jain 的业绩一直很差，开支侵蚀了其总业绩的大部分。据彭博社报道，新加坡主权财富基金 GIC 等投资者正计划赎回资本。 Taula 在 2025 年第一个全年交易中取得了两位数的收益，但与许多其他宏观基金一样，今年 3 月在伊朗战争中遭受了重大损失。
股票交易——最广泛、最成熟的资产类别，具有更友好的大宗经纪条款——是一种不同的、相比之下稍微不那么复杂的动物。
Freestone 在上市首年就取得了强劲的开局，实现了两位数的增长。然而，它在 2025 年的第二次努力落后于广泛的对冲基金指数、股票市场中性基金的 PivotalPath 基准，以及 Alyeska、Holocene 和 Woodline 等更成熟的同行。 （公司代表拒绝置评或未回应置评请求。）
接近该公司的消息人士告诉 BI，该公司迄今为止的稳定性对投资者来说是一个积极的信号。其原始员工的流动率有限，但包括首席财务官、数据科学主管、股权资本市场主管和少数投资分析师。该公司的大部分领导层和投资人员仍然留任，包括所有六名第一天部门负责人——考虑到在竞争激烈的市场中招聘投资人才的成本高昂，这对有限合伙人来说是一个令人鼓舞的迹象。
