迈克尔·伯里警告说，随着支撑美国股市的力量动摇，美国股市可能会遭受毁灭性的崩盘。
这位因“大空头”而出名的投资者去年年底将自己改造成新闻通讯撰稿人，他在周二的 Substack 帖子中对历史上昂贵的市场敲响了警钟。
伯里是少数几个预测 2000 年代中期房地产泡沫破裂并从中获利的人之一，他解释了为什么股市早该进行痛苦的调整。
他指出，随着牛市失去动力、熊市来临，估值倍数总是回到历史平均水平。但他继续说，这种情况已经 34 年没有发生过，创下历史纪录。
根据今年年初标准普尔 500 指数的水平，他计算出席勒周期调整市盈率 (CAPE) 必须下跌 32%，至 4,700 点左右，才能从 40 跌至 1990 年以来的平均水平 27。
他估计，该基准指数必须下跌 52% 至 3,300 点左右，才能回到 19 点的长期平均水平。
伯里表示，这种规模的下降“可能是由于对资本资产建设的狂热投机感到极度失望”，他指的是大型科技公司在数据中心上花费了令人眼花缭乱的资金来推动人工智能革命。
市场凳子可能会失去腿
伯里解释了为什么他认为股市长期以来一直抵制均值回归。
他指出，通过指数基金进行的被动投资蓬勃发展，部分原因是近几十年来婴儿潮一代将债券换成了股票。
他强调，像标准普尔这样的市值加权指数可以为最有价值的公司带来资本，帮助它们变得更有价值。
他还对公司进行股票回购以支撑其市值以及当局进行干预以遏制任何重大抛售表示认可。
伯里表示，这些力量与其他趋势相互作用，例如高频交易和豆荚商店的兴起，使市场流动性降低且更加脆弱，从而加剧了 COVID-19 和解放日的低迷。
他补充道：“我相信股市崩盘将延续这一趋势：变得更加严重、关联性更强，最终影响更大、持续时间更长。”
伯里警告说，股市可能会失去一些支撑。他指出，大型科技公司已从加大股票回购力度转向借入现金来扩建数据中心。
此外，婴儿潮一代准备在未来几年内从股票中大量撤资，因为他们的退休账户的最低分配额从 73 岁开始生效。
伯里写道，这些驱动因素的逆转是一回事，但在历史上昂贵的市场中发生的情况又是另一回事，“结构性变得更加脆弱，更容易出现相关性和跨资产传染”。
伯里表示，加上不断上升的地缘政治风险，以及科技巨头从抛弃现金转向将资金投入数据中心，这将引发麻烦。
伯里写道，引发崩盘的原因可能不是“太多”，他暗示这可能是对“风险投资独角兽”的幻灭、科技巨头的自由现金流“消失”，或者仅仅是“因为是时候了”。
他写道：“我的观点是，下一场可能会比解放日更加暴力。”他补充说，“忧郁情绪可能会在某个时刻持续存在”，并阻碍经济的迅速复苏。
