十年前，一家由一人组成的对冲基金公司听起来有些牵强——对于管理者来说是科幻小说，对于配置者来说是尽职调查的恐怖故事。
当时，机构投资者希望看到一个真正的后台办公室——财务、运营、合规——以及运行复杂风险、交易和报告所需的昂贵技术。即使是经验丰富的投资组合经理通常也需要一个团队才能让大投资者买入。
但投资组合经理的未来已经到来，配置者也看到了美元的迹象。
只要问问 Ben Williams 就知道了，他于 2024 年创立了 Bayhunt Capital，担任创始人、首席投资官和唯一员工。该公司总部位于加利福尼亚州马林县，专注于房地产股票，并通过个人投资组合（业内称为单独管理账户）为分配者管理 3.6 亿美元（包括杠杆）。
威廉姆斯告诉《商业内幕》：“我内心深处一直想做一件事——拥有自己的事业。”现在，进入实时交易大约一年了，他说他即将迎来他的第一位员工，一名投资分析师。
即使在五年前，威廉姆斯也无法想象一些行业转变使得以这种方式创办公司成为可能。
像 Bayhunt 这样的更精简、更快速的发布是独立管理账户蓬勃发展的连锁反应之一。随着分配者越来越倾向于 SMA 提供的透明度和控制力，管理人已经能够以较少的人员数量启动——在某些情况下，根本不需要混合基金。与此同时，基于云的技术系统和外包服务提供商使得租用许多过去需要内部构建的基础设施成为可能。
近年来，对冲基金取得了一代又一代的回报，现在显然是投资者的最爱，越来越多像威廉姆斯这样的投资组合经理得出结论，现在是冒险尝试并追求经营自己基金的梦想的最佳时机。
SS&C 是对冲基金的顶级软件和服务提供商，其面向新兴管理者的基于云的投资平台的采用率显着上升。该公司告诉 資本才俊，使用该平台（名为 Eze Eclipse）的客户数量自 2024 年以来增长了 25% 以上，到 2025 年将有 70 名新加入者，这在一定程度上归因于公司简化 SMA 运营。
服务提供商的整个家庭手工业正在兴起，并争先恐后地满足这些新兴公司的需求。 IIP 服务于 2024 年推出，重点关注新兴的 SMA 市场。随着越来越多的管理公司推出规模较小的产品，IIP 看到了为业务的非投资方面提供全面产品的机会。
Semi Gogliormella 是 IIP Services 的合伙人，曾在 WorldQuant 和 Boulder Hill 等公司担任高级运营和合规职位，他表示，许多产品经理都意识到，SMA 市场和改进技术的综合力量大大缩短了公司起步的时间。
他表示，他看到管理人员在签署投资管理协议后几周内就用新的 SMA 资本启动并运行，但他警告说，这不是常态。
“入职和上线的时间被大幅缩短，”Gogliormella 说。
子堆栈效应，但针对投资组合经理
Citadel、Millennium 和 Point72 等多策略对冲基金这十年的飞速发展，以及随之而来的人才争夺战，为投资组合经理创造了比以往更多的机会来获得经验和经营自己的业务的品味。这些公司的主要吸引力在于，该平台可以解决运营难题和繁文缛节，让投资者能够在世界一流的技术和交易系统的支持下专注于市场。
在豆荚商店之外复制这种体验是不现实的。
超级巨星可以分拆并筹集资金来建立和招聘——这是一项漫长的努力——但对于大多数经理来说，“职业转变”意味着跳槽到另一个多层。
这并不是说以前不存在小型、独立的基金经理。现在他们可以吸引机构资本——以及随之而来的经济——并且更容易地重建大型基金使用的系统，提供一条许多人可能不会考虑的职业道路。
这与 Substack 及其竞争对手为作家提供更好的专业工具来自行出版、分发其作品并通过其货币化没有什么不同。
SS&C 财富和投资技术集团全球销售主管詹姆斯·格里芬 (James Griffin) 表示：“很多这样的管理人都在这些多元化企业中孵化，并且在分拆后拥有良好的血统。” “他们的期望是，他们将获得与这些大型机构相同的附加功能。”
业内消息人士称，多策略本身已成为重要的 SMA 分配者，其中一些提供对其内部工具和系统的访问权，作为诱因或换取费用折扣。
但对于那些没有这种选择的人——或者那些寻求更多独立性和更少附加条件的人——资本少于 1 亿美元的管理者可以租用与一些价值数十亿美元的豆荚商店相同的技术堆栈，格里芬说，并指出他的公司向业内一些最大的基金提供软件。
大约五年前，当 SMA 热潮开始形成时，经验丰富的系统投资组合经理 Matt Gormley 和 Matt Isherwood 开始考虑建立自己的公司。他们进入 Walleye 内部，两年后离开并成立了 Brabus Capital。与 Bayhunt 一样，总部位于伦敦的 Brabus 最初规模较小，且完全由 SMA 资本提供，但它正在不断发展，并且正在招聘关键投资者关系和技术职位的员工。
“系统投资面临的挑战之一是进入壁垒很高，这就是为什么宽客往往会选择多重策略，”葛姆利说。
两人开始探索外包业务组件的选择，并意识到自 2020 年以来形势发生了巨大变化。 SMA 资本充足意味着他们可以开始更快地运营资金。他们还可以租用最先进的技术、合规和运营基础设施、网络安全，并聘请某人来管理与主要经纪人和执行经纪人的关系。
和威廉姆斯一样，他们与 IIP 签约，旨在通过以批发价购买机构级软件（订单、执行和投资组合管理系统）并将其集成到一个有凝聚力、随时可用的系统中，来节省管理人员的时间和金钱。
Gormley 表示：“它使我们能够从第一天开始就实现规模化，如果从头开始重新创建多层设置，通常需要 12 到 18 个月才能实现规模化。”
您可以租用基础设施；你不能租用信誉
不要让这些公司的员工数量少，而且相对容易启动这些公司来欺骗你。这不是穿着睡衣坐在沙发上进行交易，更便宜的技术并不意味着成立对冲基金现在对任何人来说都是公平的游戏。
经验、才能和信誉仍然是先决条件。
Bayhunt 和 Brabus 都表示，他们舒适的外包非投资工作来自于机构平台内多年，接触到了对冲基金不太光鲜亮丽但至关重要的职能——风险、运营、控制和尽职调查。威廉姆斯与几位顶级跨国公司的风险经理进行了联络，他表示，虽然这项技术比十年前更便宜、更容易获得，但“一个人需要拥有大量的经验”才能理解风险数学，并有信心独自应对。
巴博斯的创始人说得更直白：你可以外包管道，但你无法知道它是否有效——而且如果没有可靠的记录和能够通过机构尽职调查的运营，分配者仍然不会写出有意义的支票。
伊舍伍德说：“即使拥有高质量的外包合作伙伴，如果你不了解投资流程下游发生的事情，那么经营对冲基金业务也会有很大帮助。”
