对生成人工智能时代迫在眉睫的软件危机的担忧导致私人信贷成为头条新闻。
不过，尽管所有人都在关注私人信贷的赎回热潮，但 Blue Owl 在第一季度财报电话会议上表示，真正令人担忧的是股票投资组合。
Blue Owl 联合首席执行官马克·利普舒尔茨 (Marc Lipschultz) 表示：“总体而言，今天面临的问题实际上是股权问题，而不是债务问题。” Blue Owl 没有大量投资于软件的私募股权部门，但它是软件公司的主要贷款人。
利普舒尔茨表示，这是设计使然，这意味着该公司的工作重点是尽职调查和承保。这也意味着，当一些公司因人工智能撼动经济而不可避免地失败时，他们可能会比股权投资者取得更好的业绩。
作为债务投资者，他们在违约时首先获得偿付，而股权投资者获得偿付的可能性较小。贷款人有时甚至可以从陷入困境的公司手中夺走钥匙，让他们有另一个机会从中榨取回报。
Blue Owl 的零售导向投资工具引发了一波投资者要求退款的浪潮，其中包括第一季度创纪录的 54 亿美元请求。他们已经成为更广泛的私人信贷问题的典型代表，截至昨天交易结束，他们的股票同比下跌超过 50%。
Blue Owl 的股价今天因盈利结果上涨了近 10%，这突显了机构筹资的持续强劲，本季度资金流入达 61 亿美元，而且信贷投资组合的未付款率并不高。
利普舒尔茨表示：“头条新闻与基本事实有很大不同，”该公司对其投资组合公司的内部指标表明，在不久的将来将继续取得成功。
“你不会从一家健康的公司变成，哎呀，我遇到了一个巨大的问题，”利普舒尔茨说。 “我们对此有很大的了解。”
利普舒尔茨预计，由于人工智能，整个经济领域，特别是软件领域，将会有赢家和输家。
话虽如此，该公司正在寻求减少软件投资的规模。
利普舒尔茨说：“可以肯定地说，鉴于不确定性程度，我们正在减少对软件的接触。” “几年后我们都会知道更多。”
借贷与拥有
在与分析师的电话会议上，利普舒尔茨谈到了借贷和拥有之间的差异。
公司的增长和盈利能力对股东来说是有利的。利普舒尔茨表示，在债务方面，这意味着公司陷入“更严重的麻烦”，比如违约。
利普舒尔茨说：“信贷并不是一种完美的做法，也从未被期望成为一种完美的做法。” “我们以前也有过违约行为。将来我们也会违约。”
他说，“关键”是最大限度地减少违约并最大限度地提高回收率，并引用了该公司每美元平均本金回收率为 80 美分的水平，如果考虑到公司贷款的利息支付，每美元本金的总回收率可能会上升到 110 或 120 美分。
他说，事情可能会变得更糟，未来可能会出现软件默认情况。但股权投资者开出的大额支票可能会导致他们向企业注入额外的股权，而不是将其交给贷方。
利普舒尔茨表示，Blue Owl 以及类似的贷款机构必须与私募股权同行合作，决定如何处理“更具争议性”的公司。这会导致一些损失，但这些损失不仅限于私人信贷；他说，它们还将影响公共信用、高收益和公平。
随着软件股票处于“下行方向”，贷款价值比（衡量公司与股权价值相比所承担债务金额的指标）在 Blue Owl 的投资组合中已升至“40 左右”。
但这仍然是很大的“缓冲”，目前该公司的“工作是做好准备”，他说。
