马克·斯皮茨纳格尔 (Mark Spitznagel) 表示，人工智能的繁荣可能还会持续下去，但一场巨大的崩溃即将到来。
Universa Investments（一家旨在从灾难中获利的“黑天鹅”基金）的创始人兼首席执行官在最近接受《商业内幕》采访时分享了他的股市前景并反思了他的投资风格。
斯皮茨纳格尔表示，Universa 标志性的尾部对冲策略使他在过去四年中能够“极度看涨”，尽管他的对冲基金“无疑是你能找到的最看跌的工具”。
他指出了过度杠杆化和“傲慢、巨大的赌注”的迹象，但表示他没有看到任何可能导致股市即将崩盘的事情。
不过，他警告称，由于近年来加息带来的余震尚未完全显现，经济正在“翻身”。
斯皮茨纳格尔表示，因“大空头”而出名的投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）对人工智能超大规模企业对微芯片和数据中心的过度投资、循环融资交易和隐性负债的担忧是正确的。然而伯里“会弄错时机”，他说。
斯皮茨纳格尔说：“在接下来的几个月里，我将成为你听到的最大的熊。” “我只是现在不行。”
他预测“风险资产将再次出现一场真正大规模、冒险、疯狂、欣快的反弹。”
“但一旦这一切结束，我认为我们将遭遇一生中从未见过的更严重的崩溃，”他补充道。
交易艰难
“这就像你弹了十年钢琴，但你仍然弹不了《筷子》，唯一让你坚持下去的就是相信有一天你会像拉赫玛尼诺夫一样弹奏。”
2002 年，斯皮茨纳格尔在《纽约客》的一篇文章中向记者马尔科姆·格拉德威尔描述了他的投资方法。斯皮茨纳格尔当时是 Empirica Capital 的首席交易员，这是他与《黑天鹅》作者纳西姆·塔勒布 (Nassim Taleb) 于 1999 年创立的对冲基金。
两人专门致力于保护投资组合免受极端、罕见和不可预测事件的影响。他们的做法意味着几乎每个交易日都会亏损，因为他们打赌，当灾难最终发生时，他们获得的巨额收益将足以抵消日常的痛苦。
“这是最难的事情，”Spitznagel 告诉《商业内幕》。 Spitznagel 于 2007 年离开了现已解散的 Empirica，创办了 Universa。塔勒布担任 Universa 的科学顾问。
追求巨额、不稳定的回报而不是适度、定期的收益所带来的心理和结构上的困难是斯皮茨纳格尔的一大吸引力。
“获得真正阿尔法的一种方法是追求回报流，或者一种回报，实际上没有人愿意这样做，”他说。
Universa 标志性的尾部对冲策略——主要是购买“价外”期权，如果价格大幅波动，就会获得回报——在 2020 年第一季度，当 COVID-19 大流行重挫市场时，回报率为 4,144%。
Spitznagel 当时告诉他的客户，如果他们将投资组合的 3.3% 分配给 Universa，其余的分配给 S&P 500 追踪基金，他们在 3 月份就会实现盈利，而该指数却下跌了 12%。
Spitznagel 告诉《商业内幕》，通过向 Universa 分配少量资金，投资者可以降低投资组合的风险，同时提高回报。
他说，他们知道自己不会爆炸，因此可以更加看好，当Universa的保险式对冲在崩盘中获得回报时，他们可以利用这些收益进行再投资，以利用随后的反弹。
斯皮茨纳格尔将沃伦·巴菲特与沃伦·巴菲特进行了类比，他利用保险浮存金（即他的保险公司收取保费和支付理赔后剩余的资金）在市场低迷时期抢购便宜货，就像他在 2008 年金融危机期间所做的那样。
