霍华德·马克斯刚刚强调了投资人工智能公司最困难的部分之一。
他周一在“彭博社：中国秀”上表示，像他这样的价值投资者试图预测一家公司五年后的盈利，以衡量该股票目前的定价是否有吸引力。
“我认为我们无法通过人工智能来做到这一点，”马克斯说。
他举了 Anthropic 的例子，这家 Claude 背后的人工智能公司最近申请上市，可能跻身历史上最大的 IPO 之列。
“我们真的能自欺欺人地认为我们知道五年后它会做什么吗？”马克斯问道。 “然而，这并不意味着我们不想参与其中。”
Anthropic 的联合创始人在其 IPO 招股说明书中写道，他们“将不断寻求重塑我们的业务，发布新类别的产品，其目的是让我们现有产品的经济价值相形见绌。”
他们指出，人工智能的进步在 2022 年实现了聊天机器人，并在去年实现了编码代理，今年已经逐渐使使用代理进行更广泛的知识工作和科学发现变得可行。
亿万富翁橡树资本管理公司联合创始人兼联席董事长马克斯表示，在六十年的投资生涯中，他从未接触过人工智能这样的东西，“因为它的神秘性、新颖性、进步速度、自主性和不可预测性”。
然而，他指出，人工智能热潮最近的“挫折”——例如投资者上周因担心人工智能支出而抛售 Alphabet 和亚马逊股票——“在一定程度上戳破了万无一失的泡沫”。
上周周四和周五，纳斯达克 100 指数下跌约 1,400 点，跌幅接近 5%。但今年以来，科技股指数仍上涨约 13%，自 2022 年底以来已飙升约 160%，从不到 11,000 点升至略低于 28,400 点。
马克斯 35 年来一直在备忘录中分享智慧和建议，他表示，投资者试图控制自己的兴奋情绪，多一点“深思熟虑”和“怀疑”，这是“非常健康的”。
这位不良债务投资者表示，投资者不应担心股票单日表现如何，而应“将长期有效的投资组合组合起来，并坚持持有。”
“投资行业的过度活跃是没有回报的，”他说。
马克斯的主要影响者之一是沃伦·巴菲特，几十年来一直倡导长期投资。他创办的伯克希尔哈撒韦集团在 20 世纪 90 年代中期完成了对可口可乐和美国运通的大量投资，此后就再也没有碰过它们。
巴菲特于 2025 年底辞去伯克希尔首席执行官一职，并于今年 9 月辞去董事长职务，他在 7 月份的一次采访中对人工智能热潮发出了类似的警告。
“当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，”这位传奇的便宜货猎人说。他还强调，Meta 和微软等所谓的超大规模企业正在微芯片、数据中心和其他人工智能基础设施上花费数千亿美元，并将其描述为“真钱”。
另一位著名的价值投资者、因《大空头》而闻名的迈克尔·伯里 (Michael Burry) 多次警告说，人工智能是一个注定会破裂的泡沫。他在他的子堆栈上阐述了人工智能公司过度投资的情况，并指出他们激进的会计、隐藏债务和循环交易是危险信号。
