聯準會最近啟動了貨幣政策寬鬆週期，降息幅度高於預期 50 個基點 (bps)。現在，許多市場觀察家預計，印度儲備銀行 (RBI) 也將在定於 2024 年 10 月 7 日至 9 日舉行的下一次貨幣政策委員會 (MPC) 會議上降低利率。
儘管降息後銀行定期存款（FD）回報預計將下降，但投資者如何在保持較低風險水平的同時獲得更高回報？
在與 今日商業, Harsimran Sahni，Anand Rathi Global Finance 執行副總裁兼財務主管分享了他對聯準會降息對印度債券市場和印度貨幣的影響、固定收益投資機會、主要風險等的看法。編輯摘錄：
問）聯準會降息將如何影響印度債券市場和印度貨幣？
哈西姆蘭·薩尼： 2024 年 9 月 18 日星期三，聯準會降息 50 個基點至 5.00%，令金融市場意外，預期降息 25 個基點，併計劃今年再降息 50 個基點，明年再降息 100 個基點CY26 年為 50 個基點。聯準會降息對印度政府債券殖利率產生了重大影響，隨後印度政府公債殖利率呈現走低趨勢。
儘管印度央行表示不會受到聯準會的太大影響，但 2024 年 10 月的會議有可能改變立場，然後在 12 月或 2 月的 MPC 會議上可能打開降息窗口。我們預期印度央行降息後未來幾個月政府公債殖利率將走低。
對於貨幣市場而言，美元指數（DXY）在聯準會降息週期後走弱，這將支持盧比兌美元走強。我們已經看到美元/印度盧比跌至盧比。 83.50 盧比起聯準會降息後的最後幾週為 84.00。
問）由於降息後銀行FD回報預計將下降，投資者如何在保持較低風險水準的同時獲得更高回報？
哈西姆蘭·薩尼： 目前，PSU 銀行為散戶投資者提供的 FD 利率約為 7.10% – 7.40%，而 5 年期印度政府債券 (IGB) 的交易收益率為 6.70%。因此，考慮到下一兩個季度降息50個基點的可能性，投資者可以投資5年期IGB證券，這可以幫助投資者獲得約1.5%–2.00%的額外資本收益，並將整體回報率提高至8%-8.5%每年一次，風險程度非常低。
Q) 投資公司債時需要考慮哪些關鍵因素？
哈西姆蘭·薩尼： 可以考慮的幾個關鍵因素是：
利率觀點： 根據利率情況，人們應該考慮投資債券。當利率上升時，債券價格下跌，從而導致資本損失，反之亦然。利率方向是投資企業債券的關鍵因素，當利率下降時，投資者可以從利率下降中賺取額外的資本利得，從而獲得更好的回報。
違約率： 公司債的違約風險遠高於政府公債。債券。 因此，投資人應對企業債券進行信用分析，同時關注各評級機構的評級，投資AAA級優質債券，如果想承擔進一步的風險，則透過更了解的機構途徑投資信用風險較高的基金的信用品質。
政府公債利差： 此前，企業公債和政府公債殖利率之間的利差約為 60-70 個基點。然而，它已降至 30-40 個基點，這是近期的平均利差。因此，當利差高於50-60個基點時進行投資是理想的，當利差趨於走低時，可以幫助投資者賺取額外的資本利得。
任期： 根據利率觀點，理想情況下，人們應該在不同的利率週期點投資不同的期限，以最大化回報。一般來說，在像去年這樣的升息週期高峰期，人們應該投資於較長久期的債券，這些債券在降息之前會上漲更多，但當降息開始時，為了最大化回報，人們應該轉向較低久期的債券，如3-與較長期限相比，6 年期對降息公告的反應更大。
Q）與債券相關的主要風險有哪些？
哈西姆蘭·薩尼： 投資政府公債時涉及的風險很少。他們是：
資本損失： 如果利率週期轉變並且開始升息，且債券的市場價值可能下降，從而導致資本損失，投資者可能會因投資價格而蒙受資本損失。
再投資風險： 投資債券每半年領取一次息票，每次都需要投資，因此如果利率下降，投資者追加投資時獲得的回報可能會比之前的投資少。
擊敗通貨膨脹： 有時，債券獲得的回報可能無法擊敗通貨膨脹。
投資公司債涉及的風險很少。他們是：
違約風險： 公司債的主要風險是發行公司可能在債券到期時拖欠利息或無法償還本金，如果公司信用評等被下調，債券的價值可能會下降，從而導致公司債的價值下降。因此，人們可以考慮投資組合中有不同公司的債務共同基金，以避免集中風險。
流動性風險： 與易於交易的政府債券相比，小公司的公司債的流動性往往較低，尤其是知名度較低的公司。這可能會使債券難以按預期的時間和價格出售。
行業或公司特定風險： 如果發行公司所在的特定產業面臨一些經濟困難，這可能會影響該公司履行其義務的能力。同樣，公司特有的挑戰，例如管理不善、獲利能力下降或破產，可能會影響債券的市場價值。
可贖回風險： 當利率下調時，發行公司可以選擇在債券到期前償還債券。這可能會導致投資者未來損失，因為當他們再投資時，回報將低於以前以較高收益率進行的投資。
問）您對印度債券市場和整體經濟有何預期？
哈西姆蘭·薩尼： 在不久的將來，印度央行也將降息，這可能導致利率曲線變陡，從而與期限較長的債券相比，曲線較短端的殖利率下降得更快。由於長期票據的收益率已經大幅下降，因此，我們可以預期曲線較短端的收益率將下降更多，從而在利率曲線上具有更大的吸引力。
印度央行可能會在12 月/2 月MPC 會議上降息25 個基點，從而降低資本成本並鼓勵更多私人投資，這對印度GDP 和整體經濟來說是個好兆頭，而且CPI 已顯著放緩，正在低於印度央行的目標根據通膨目標框架，利率為 4%，因此印度儲備銀行有足夠的空間對未來的利率採取行動。
