油价很高，但自伊朗战争爆发以来，油价并未完全呈抛物线式上涨。
摩根士丹利策略师表示，来自美国和中国的结构性支持有助于稳定油价，并防止其上涨至最坏情况下预测的水平。两个世界大国石油贸易活动的变化为全球经济提供了缓冲。
策略师表示：“中东地区同比下降 12.3 兆吨，其中美国海运出口量的增加和中国进口量的下降吸收了其中的 9.3 兆吨/天，为世界其他地区提供了保护。”
摩根大通首席执行官杰米戴蒙周二表示，美国出口和中国进口的变化可能表明伊朗战争对油价来说“并不是一件严重的事情”。
戴蒙指出，冲突的影响“每天都变得更加严重”，但冲突“成为灾难”的那一天却被推迟了。
摩根士丹利报告称，由于战争，石油市场已损失近 10 亿桶供应，该公司表示，并指出，即使霍尔木兹海峡明天重新开放，在供应链正常化所需的时间内，市场也将损失另外 10 亿桶。
该公司强调：“这是石油市场历史上最严重的石油供应中断，这一点既不夸张，也没有争议。”
周二，布伦特原油价格约为每桶 108 美元，距离美国和以色列首次对伊朗发动袭击已经过去了 73 天。 西德克萨斯中质油 结算价接近 102 美元。
油价远高于战前水平，但已从近期峰值回落。
与之前因全球石油流动受到的干扰较小而导致的价格飙升相比，战争期间的价格相对较低。摩根士丹利表示，从历史角度来看，价格并不高。
“从 2011 年到 2014 年的四年时间里，布伦特原油价格均在 100 美元/桶以上，并于 2022 年 3 月达到 130 美元/桶，但影响程度远小于目前的影响。
他们指出 2022 年俄罗斯入侵乌克兰时油价走势。分析师写道：“油价有所上涨，但仍未能达到 2022 年的水平——干扰要小得多。”
摩根士丹利认为，价格上涨缓慢的最明显原因是市场战前强劲的石油盈余以及投资者对即将出台的决议的定价。
策略师表示，尽管持续的伊朗战争造成了历史性的市场混乱，但油价相对温和的高位背后的“更具启发性”的原因是由美国和中国这两个全球大国的贸易活动推动的。
他们写道：“中东地区同比下降 12.3 兆吨，其中美国海运出口量的增加和中国进口量的下降吸收了其中的 9.3 兆吨/天，从而保护了世界其他地区。”
这位策略师指出：“水油价格再次上涨，而不是下跌。”
摩根士丹利检查了油轮跟踪数据，发现由于美国和中国的进出口活动，全球海运平衡最近实际上已经放松。
美国向市场增加石油产量，促进石油出口
在中东以外，以美国为首的产油国海运出口增长幅度超出预期。
策略师们对2026年4月8日至5月8日的出口情况与2025年同期进行了比较。他们发现，沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、伊拉克、伊朗、卡塔尔和巴林的净出口量每天下降1230万桶。
但是，这一损失已被部分抵消，但同期其他生产商的出口量有所增加，每天出口约 550 万桶。
这项努力是由美国带头的，仅美国就增加了 380 万桶/日。
策略师表示：“出口方面的抵消绝大多数是单一国家的问题：美国。”
其他石油出口国也增加了出口，但增幅较小。加拿大是第二大贡献国，每天产量 40 万桶，其次是阿根廷和委内瑞拉，各增加 20 万桶。
中国抑制需求
在需求方面，一些石油出口国降低了净进口量，尤其是中国。
与 2026 年至 2025 年同月相比，通常进口石油的国家的海运净进口量减少了 1090 万桶/日，超过了出口净收缩量。
这种动态表明需求已经受到破坏，这可能是由于买家预计海峡很快重新开放而推迟购买造成的。
仅中国就占了进口减少量的一半。一年前该国每天进口约 1400 万桶，但现在每天进口约 850 万桶。
摩根士丹利表示：“调整的规模非常显着，我们认为，这是这个难题中最重要的一个组成部分。”
有迹象表明，中国拥有充足的石油储备，在减少进口的同时，该国正在利用这些储备。
中国并不是唯一一个石油进口量减少的国家。日本、韩国、印度和新加坡累计减产 390 万桶/日。欧洲和其他炼油厂弥补了剩余约 150 万桶的减产。
