美联储削减速度可能无法节省一天。
这绝对与许多人（包括唐纳德·特朗普总统）在美联储政策方面的想法是相反的。大多数人期望较低的借贷成本会导致增长的逆风，并且是一个生病的就业市场的后卫。
但是至少有一位顶级市场专家说不要指望它。
摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）的首席全球策略师戴维·凯利（David Kelly）表示：“我们认为我们将从中降低一些利率。” “但这不会解决任何问题。”
美联储削减税率促进了市场流动性，通常对股票等风险资产看涨，全年都在投资者的雷达。根据CME FedWatch工具的数据，投资者的定价为100％的机会，将在9月的政策会议上降低至少25个基准点。
凯利上周在对CNBC讲话时说，但是逻辑可能会倒退。这是他看不到削减税率的三个原因。
削减退休人员收入
凯利说，降低利率可能适得其反。退休人员倾向于将较大的储蓄存储在更安全的资产中，例如美国财政部，这些资产与更广泛的经济中的利率息息相关。
凯利说：“我认为政府需要意识到的最重要的事情是，如果您在这里降低利率，您将削减退休人员的利息收入。”
根据金融服务公司授权的分析，60多岁的投资者对任何年龄段的债券的分配最高，平均持有其投资组合中的13％。
同时，退休人员的支出占美国经济活动的一小部分。根据经济合作与发展组织的数据，养老金支出在2023年占GDP的7.4％。
凯利补充说：“您让所有这些人都坐在退休收入上，他们因较低的收入而亏损 – 因为短税率下降。”
犹豫的借款人
人们认为，美联储削减税率可以通过使企业和消费者更便宜的资本来改善经济。但是，凯利推测，美联储开始削减速率的周期可能会产生相反的效果，因为借款人将被激励等待利率下降到更多，然后再贷款。
凯利说：“你要告诉别人更多的削减税率即将到来。
根据美联储7月的高级贷款官员意见调查，贷款官员对各种规模的公司的商业和工业贷款需求较弱。
与六个月前相比，与小型企业合作的公司中有60％的公司表示，与六个月前相比，资本投资计划“有些乐观”或“不那么乐观”。
同时，有47％的组织补充说，与六个月前相比，小型企业融资要么“有些困难”或“要困难得多”。这是由于小型企业的贷款利率较高，以及小型企业管理贷款的费用较高，克利夫兰美联储的研究人员在美联储的小企业票据中写道。
凯利补充说：“我的意思是，21世纪的整个历史是降低速度并没有刺激增长。他们在巨大的金融危机之后都没有以任何方式。因此，不要希望美联储救助经济。”
挥之不去的不确定性
降低速度并不能解决美国经济放缓的主要原因。
凯利说，这就是美国人所支付的“不确定性税”，指出细节在关税和唐纳德·特朗普总统的移民政策的影响方面仍不清楚。
凯利谈到企业和消费者之间的恐惧时说：“为什么削减速度？”因为他们认为经济衰退。” “这增加了政府征收的最大税收。”
在美国经济中尚未看到关税的全部影响，但是当企业在等待贸易协定以实现贸易协定时，企业已经开始感到痛苦
达拉斯美联储在8月接受调查的得克萨斯州的企业中有47％的企业表示，由于关税率较高，他们已经受到负面影响。 39％的人说，他们的利润率略有或显着下降，而20％的人表示他们的产量，收入和销售量有所下降。
同时，根据律师事务所利特勒（Littler）进行的一项2025年的一项调查，有58％的雇主表示，由于新移民政策的“潜在人员配备挑战”，他们担心“潜在人员配备挑战”。
凯利补充说：“这里有一定程度的不确定性，只是导致人们冻结。这确实是您所看到的。您可以在招聘数字中看到它。这就是问题所在。” “当每个人都决定拭目以待时，您所看到的不好。”
他说，凯利没有经济衰退作为基本案件，但经济似乎正在放缓，尽管他指出，投资者不应该将持续的放缓与大流行衰退或巨大的金融危机等“超级衰退”相提并论。
他补充说：“我认为我们将避免衰退。但是我确实认为这些政策有一些清晰和确定性，这将使企业更容易成长。”
