印度證券交易委員會 (Sebi) 允許共同基金公司參與信用違約掉期 (CDS) 的買賣。這項決定旨在增強公司債市場的流動性。此前，共同基金僅限於僅作為買方參與信用違約掉期（CDS）交易。這項限制主要是為了減輕與期限超過一年的固定期限計畫（FMP）中持有的公司債相關的信用風險。
信用違約掉期（CDS）可以比喻為市場領域內的保險合同，作為針對借款人違約的保障。這些金融工具在幫助共同基金有效應對和減輕投資組合中債務證券相關風險方面發揮著至關重要的作用。在獲得 CDS 時，共同基金承諾向賣方支付溢價，以換取指定債券（稱為參考實體）未能履行其財務義務時的財務保護。
在 9 月 20 日發布的最新通知中，Sebi 宣布共同基金現在也可以自由地充當 CDS 交易的賣方。 CDS 交易中作用的擴大將成為共同基金的額外投資途徑，擴大其投資組合和策略。
Sebi指出，印度儲備銀行在2022年2月的通知中表示，信用違約掉期（CDS）市場的框架已經修訂，以促進發展。此次修訂包括將保護賣方的基礎擴大到共同基金等主要非銀行監管實體。
要點：
1. 作為 CDS 買方的共同基金計劃
一個。 計劃購買 CDS 的目的僅是為了對沖其在各種計劃中持有的債務證券的信用風險。 CDS的風險暴露不得超過各自的債務證券風險暴露，且該風險暴露不得添加到該計劃的總風險暴露中。
b. 如果受保護的債務證券被出售，計劃應確保相應的 CDS 頭寸在出售上述受保護的債務證券後十五個工作日內平倉。
c.任何受保護債務證券的風險敞口，用於確定單一發行人、集團、部門限額和各種目的的信用風險，包括MF 計劃的風險計量表和潛在風險等級(PRC) 矩陣，應被視為對以下任一發行人的風險敞口：債務證券（參考實體）或 CDS 賣方，以信用評級較高者為準（應考慮 CDS 賣方的工具的最低長期評級進行比較）。
d.此風險敞口應構成 CDS 參考實體或賣方整體單一發行人限額的一部分（以適用者為準）。如果參考實體和 CDS 賣方的評級相同，則應考慮參考實體而不是 CDS 賣方的風險敞口。
e. MF 計劃只能從擁有投資等級或以上長期評級最低的工具的賣方購買 CDS。 12.28.5。 計劃可以購買投資等級的 CDS 以及投資組合中現有的低於投資等級的債務證券（如果有）。
2. 作為 CDS 賣方的共同基金計劃
一個。在某些條件下，允許共同基金計劃出售信用違約交換（CDS）。具體而言，MF計劃僅允許在投資合成債務證券的範圍內出售CDS。這意味著他們可以出售由現金、政府證券 (G-Sec) 或國庫券支持的參考債務 CDS。值得注意的是，隔夜和流動性計劃禁止出售 CDS 合約。
b.現金、G-Sec 和國庫券都可以作為掩護。到期日在相應債務證券（參考義務）到期日+/-6 個月內的政府證券應作為擔保，且此類擔保可用於維持相應 CDS 的保證金要求。
c.所需的擔保金額應足以確保名目金額不超過所保留的擔保價值，其計算方式如下： CDS 出售合約中的名目金額 (+) 保留的針對政府證券價格波動的緩衝作為掩護：緩衝的計算應解決政府證券的利率風險。
d.如果在印度清算公司進行回購交易，緩衝應至少等於適用於上述 G-sec 工具的每日折扣的三倍。所保留的保險價值應每天進行審查。
e.此保證金應指定給 CDS 賣出頭寸，並可用於維持相應 CDS 的保證金要求。然而，對上述工具的投資不應被視為流動性比率- 有風險贖回（LR-RaR）和流動性比率- 有條件有風險贖回（LR-CRaR）合格工具的一部分，並且不得出售或用於任何其他目的，直到 CDS 賣出頭寸開放。
f.合成債務證券的風險敞口（名目金額）應分別考慮單一發行人、集團發行人及部門限額。對發行人、發行人集團和部門的此類風險敞口應等於名目金額。
g。所保留的保險價值應每天進行審查。
h.此保證金應指定給 CDS 賣出頭寸，並可用於維持相應 CDS 的保證金要求。然而，對上述工具的投資不應被視為流動性比率- 有風險贖回（LR-RaR）和流動性比率- 有條件有風險贖回（LR-CRaR）合格工具的一部分，並且不得出售或用於任何其他目的，直到 CDS 賣出頭寸開放。
我。合成債務證券的風險敞口（名目金額）應分別考慮單一發行人、集團發行人及部門限額。對發行人、發行人集團和部門的此類風險敞口應等於名目金額。
j。為了計算投資於合成債務證券的計劃的總風險敞口，此類投資產生的風險敞口應計算如下： 名義金額 (+) 緩衝（即，保持在名目金額以上的保障）
k.計劃只能針對投資等級及以上的證券出售 CDS。 11.12.28。合成債務證券的信用風險評等應與參考債券的信用風險評等相同。
湖為風險計量的目的，合成債務證券的流動性風險值應為 參考義務的流動性風險值 + 2 12.28.12。對於潛在風險等級（PRC）矩陣，信用風險值應與參考義務相同。
米。債務指數基金和 ETF：此類計劃還可能透過合成債務證券進行風險敞口，並且根據主通函第 3.5.3 條的要求，這可能被視為複製。
其他條件
一個。該計劃應遵守印度儲備銀行不時發布的這方面的指示。
b.計劃只能透過印度固定收益貨幣市場和衍生性商品協會 (FIMMDA) 規定的標準合約參與 CDS。
c.所有 CDS 合約應透過中央對手方（如果有）或報價請求 (RFQ) 平台進行交易。
d. MF 應確保雙向信貸支援附件 (CSA) 作為 CDS 合約的一部分。
