Anthropic 申请了可能是历史上最大的 IPO，引起了华尔街的轰动。迈克尔·伯里 (Michael Burry) 表示，对克劳德母公司的首次深入了解未能缓解他对更广泛的人工智能热潮的担忧。
“这里有很多东西，但没有什么可以改变我的观点，”这位因《大空头》而闻名的投资者周一在一个关于 Anthropic 招股说明书的聊天线程中告诉他的 Substack 订阅者。
Burry 表示，在过去四个月左右的时间里，“开发商格局发生了很大变化”，但这并没有反映在 Anthropic 的 S-1 表格中，该表格主要提供截至 6 月 30 日的信息。
Anthropic表示，今年前六个月的收入超过160亿美元，比2025年上半年增长了14倍。其运营亏损缩小了约三分之二，至7亿美元以下，并产生了近40亿美元的运营现金流。但它还披露了价值超过 5000 亿美元的合同承诺，用于构建和运行其人工智能模型所需的基础设施。
Burry 指出，营收正在“放缓”，Anthropic 声称第三季度营收是 2024 年第四季度 1.97 亿美元的 86 倍，约合 169 亿美元。
这意味着 Anthropic 的收入在第一季度和第二季度飙升 144% 后，今年第二季度和第三季度增长了约 46%。
Burry 写道：“整体增长放缓并不是因为 tokenmaxxing 的下降，但我没想到这一点会被提及。”
他指的是最大化人工智能代币消费的趋势，由于其成本，近几个月来它已经失宠。
“除了 S-1 的讲话之外，还有更多的事情发生，”伯里说，并建议他的订阅者重新阅读他关于该主题的文章。
Burry 在另一条评论中写道，像 Claude 这样的大型语言模型（LLM）正在“改进”并且“已经被更有效地使用，并且这种趋势将继续下去，但这会损害它们的增长率。”
伯里表示，他关注的重点是许多人工智能交易的债务融资的复杂性和脆弱性、安装新图形芯片以支撑对旧芯片需求的障碍、一旦短缺缓解，内存芯片价格可能会崩溃、压缩和小语言模型（SLM）减少了对计算能力的需求，以及“不仅是公司背后的基本面，也是他们正在进行的交易背后的基本面”。
在回应一位订阅者的说法时，他表示大型科技公司正在从 Anthropic 的人工智能模型转向自己的人工智能模型，并且代币正在迅速商品化，伯里写道：“是的，这就是我所听到的。”
Anthropic 没有立即回应对伯里的帖子发表评论的请求。
这位逆势投资者因对 2000 年代中期房地产泡沫进行的大规模押注而名声大噪，这一事件被记录在书籍和电影《大空头》中。去年冬天，他从经营一家对冲基金转向在 Substack 上撰写个人投资文章。
从那时起，他的作品中反复出现的主题就是对人工智能热潮的深深怀疑。他指出经济增长放缓、对微芯片和数据中心的过度投资、激进的会计、隐性负债和循环融资交易。
