新一轮更精简、更快速的对冲基金发行浪潮正在兴起。
在独立管理账户热潮带来的大量资本涌入以及过去只有最大的投资公司才能使用的技术的推动下，创业型投资组合经理只需要几名员工，或者在某些情况下完全由他们自己来启动，并将其余人员外包。
服务提供商正在争先恐后地从不断增长的 SMA 蛋糕中分得一杯羹，为经理提供建议并提供许多 PM 第一次使用的技术和运营管道。
IIP Services 就是这样的一个例子，该服务于 2024 年推出，专注于不断扩大的 SMA 分配者和管理人市场。
合伙人 Semi Gogliormella 表示，向管理者的推销很简单：他们可以外包大部分非投资业务——运营、合规、供应商管理和机构级系统——并在早期专注于投资和筹集资金。
IIP 的一些管理客户已经拥有数亿资本，除了创始人之外几乎没有员工。
Gogliormella 曾在 WorldQuant 和 Boulder Hill 等公司担任高级运营和合规职位，他表示 SMA 需求和技术改进的结合大大缩短了发布时间。他说，在某些情况下，管理人员可以在签署投资管理协议后几周内用新的 SMA 资本启动并运行，但他警告说，这不是常态。
“入职和上线的时间被大幅缩短，”Gogliormella 说。
即插即用的后台
随着 SMA 的繁荣，对精益发布工具的需求也在不断增长。对冲基金的主要软件和服务提供商 SS&C 告诉《商业内幕》，自 2024 年以来，使用其面向新兴管理人的基于云的投资平台 Eze Eclipse 的客户数量增长了 25% 以上，其中 2025 年将增加 70 个新客户。该公司将这一增长的部分原因归因于公司精简运营以支持 SMA。
对于新兴管理者来说，这种转变正在重新定义什么是“小”。他们可以增加租用部分或全部运营堆栈，而不是为了满足机构期望而配备人员：订单和执行管理系统、投资组合管理工具、网络安全服务、合规支持，甚至帮助管理与主要经纪人和执行经纪人的关系。
IIP 的模型是充当对冲基金中不产生阿尔法的部分的聚合者和运营商。 Gogliormella 表示，IIP 旨在通过以批发价购买机构级软件并将其集成到一个有凝聚力、随时可用的系统中，来节省管理者和分配者的金钱和时间。
它还与交易支持、法律、合规和 IT 等职能部门的外包供应商协商优惠费率。
Brabus Capital 是一家使用 IIP 的伦敦系统管理公司，其创始人最近告诉《商业内幕》，外包设置让他们的公司在第一天就达到了一定规模，而通常需要一年到一年半的时间才能从头开始重建。
戈廖梅拉说，对于项目经理来说，这类似于聘请总承包商来管理新房的建造，而不是去家得宝(Home Depot) 点菜购买，而不会因为预算超支而感到震惊。
戈廖梅拉表示，该公司的客户群包括十多名经理和许多分配者。
Gogliormella 表示：“我们正在努力帮助他们以极低的成本开展业务，并加快他们的上市速度并提高运营效率。”管理人员根据其运营的复杂程度支付费用。
Gogliormella 表示，在中后台招聘上可能花费数百万美元是小型产品发布的一个障碍，但“分配者已经变得更加接受外包模式”，他在 2020 年左右注意到了这一转变。
这种灵活性并没有改变不可协商的事情。与十年前相比，分配者可能更愿意接受外包业务，但他们并没有降低控制、可信度或勤勉度的标准。
通过尽职调查引导未来的管理者，包括配置者和经纪人，是国际投资头寸实践方法的一部分。即使资本来自 SMA 而不是混合基金，尽职调查也可以包括对网络安全、事件响应程序以及物理安全和访问控制的详细审查。
换句话说，基础设施可能比以前更容易租赁，但审查并没有消失。
