华尔街似乎总是有一个新的最喜欢的单词或短语。
当人工智能行业正式启动时，正是“七雄”。然后是“人工智能推动者”、“镐和铲子”，以及最近的“势头”。
现在，随着投资者对不断上升的利率、昂贵的人工智能野心和头重脚轻的市场感到担忧，当下最流行的词是“质量”。在股票市场中，它指的是具有强劲且持久的盈利、资产负债表、定价能力和现金流的公司。
摩根士丹利已经鼓噪了一段时间了。该公司的论点是，市场正处于复苏周期的中间——一个更有选择性、更少投机、有利于质量的环境。
高盛本周在质量建议上添加了自己的观点，强调如果市场的赢家突然下跌，它是一个有吸引力的选择。
优质股票的美妙之处在于它们不一定是传统的防御性股票。他们还可以包括人工智能贸易参与者——只是进入门槛更高。这些公司可以依靠现有业务的优势来应对市场情绪低迷的情况。
质量已经落后
优质股票不仅对未来上涨具有吸引力。他们已经坚持了几个月了。
摩根士丹利表示，自 8 月中旬以来，其专有质量指数（您可以在此处查看）已上涨 6%，而同等权重标准普尔 500 指数则下跌 4%。
下图显示了同一时期内的动态变化，用 GMO US Quality ETF (QLTY) 代替摩根士丹利的质量指标。虽然两者的构成不一样，但它的表现仍然轻而易举地跑赢了市场，并且避免了损失。
AI可以入党
高质量交易的一种版本涉及抛售人工智能交易中更具投机性的部分（例如芯片制造商）并购买传统的防御性股票（例如消费必需品）。
但这很无聊。更有趣的版本是涉及选择性人工智能所有权的版本。它实际上可以归结为两个阵营：（1）利用现有利润和资产负债表为扩张提供资金的公司；（2）依赖债务和资本市场的公司。
大型超大规模企业属于第一类。他们可以大举花钱，而不会成为一个存在主义的融资故事。你难道不知道吗，微软、Alphabet 和 Meta 占据了 QLTY 四大持股中的三席。
这使得 Meta 在今天收盘后的收益成为对质量和人工智能之间重叠的及时测试。其庞大的支出计划看起来与债务驱动的数据中心赌博非常不同（咳，CoreWeave，咳）。这是因为 Meta 可以通过其利润丰厚的广告业务为他们提供资金。
这种自我可持续性正在成为人工智能行业中越来越重要的分界线。强大的资产负债表可以让公司进入质量俱乐部，但业绩才是保持其地位的关键。
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