削尖你的铅笔。如果您以前没有足够的钱投资私募股权，那么您可能很快就需要通过测试才能将资金投入私募市场。
美国证券交易委员会周三宣布了一系列拟议规则和监管行动，以使人们更容易投资私募股权、信贷和其他私募市场基金。
这些基金大多只向认可的投资者开放，这在历史上是指净资产超过 100 万美元的人（不包括他们的主要住所）、个人年收入超过 20 万美元或与配偶年收入超过 30 万美元的人，或某些有执照的金融投资专业人士。
一项拟议的监管改革将向更专业的执照——会计师、理财规划师、投资银行家和研究分析师——开放认可投资，但也增加了一种成为认可投资者的新潜在方式：考试。
该考试尚未开发，将由经纪行业机构、金融业监管机构或 FINRA 创建。美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯表示，这一想法是允许投资者在私人市场进行投资，而无需证明他们的钱包足够大，尽管他指出仍然存在“风险”。
阿特金斯在美国证券交易委员会公开会议上发表评论时表示：“我同意今天的通知中根深蒂固的基本理念，即合格投资者参与私募的机会不应仅限于满足财务门槛的个人，而且此类门槛并不是一个人评估投资优点和风险的能力的唯一指标。”
美国证券交易委员会 (SEC) 赞助的一项 2025 年研究发现，根据现行规则，12.6% 的人口符合合格投资者的资格。
考试可能是什么样子
虽然该考试仍在进行中，但它将在很大程度上以 FINRA 现有的证券行业基础考试为蓝本，该考试测试基本的证券行业知识。提议的主题包括证券的定义和结构、投资风险、披露和利益冲突。与有抱负的金融专业人士参加的考试不同，通过考试并不意味着某人有资格在证券行业工作。
它对 18 岁或以上的任何人开放，费用与 SIE 考试类似，为 100.50 美元。那些想要进入私人市场的人必须亲自进行测试。
推动私有化
这些变化是在特朗普总统发布行政命令要求各机构扩大私人市场准入以及特朗普政府劳工部随后采取的举措以方便将私人资产纳入 401(k) 计划之后做出的。
美国证券交易委员会宣布的其他潜在规则也有类似的目标。一项提议将使所有业务开发公司（许多零售私人信贷基金背后的结构）能够提供多种股票类别，帮助顾问通过出售基金赚更多的钱。另一项规则将调整有争议的区间基金的赎回规则，这些基金是今年春季私人信贷赎回热潮的焦点之一。
最后，委员会提议让财务顾问更容易地向客户的账户收取绩效费。此前，他们只能向顾问管理的资产超过 140 万美元或净资产超过 270 万美元的“合格客户”收取这些费用。
据研究公司 Cerulli Associates 称，美国财务顾问目前向流动性充足的私募市场策略分配了 1.9 万亿美元。预计到 2029 年，这一数字将增至 3.7 万亿美元。
距离这次考试还很遥远。但根据该提案，学习并通过考试可能足以向净资产不超过七位数的投资者开放私人市场——尽管基金最低限额意味着你可能需要比几美分更多的资金才能实际投资。
