5%的10年期国债收益率让投资者彻夜难眠。
由于投资者受益于油价的最新上涨，周一收益率再次飙升，延续了去年的涨幅。 10年期债券收益率跃升约3个基点，达到5%以上，这是一个关键的心理阈值，也是股市理论上的危险区域。这标志着10年期国债收益率自2023年10月以来首次突破5%大关。在此之前，收益率上一次突破5%是在2007年4月，即金融危机爆发前的几个月。
是什么让 5% 成为投资者如此恐惧的门槛？
ING 美洲地区研究主管帕德海克·加维 (Padrhaic Garvey) 告诉《商业内幕》，这个数字本身并没有什么本质上的灾难性，但 5% 已成为值得关注的水平，主要是因为近代历史上 10 年期国债收益率很少突破这一门槛。
盈透证券高级经济学家何塞·托雷斯表示：“交易员会关注整数，超过 5% 意味着下一站可能是 5.5% 和 6%。” “在金融危机后的经济中，这样的收益率是金融市场无法容忍的。”
托雷斯补充说，具有象征意义的是，5%的收益率也表明投资者现在处于长期较高的利率环境中。
托雷斯表示，20年期和30年期国债收益率已经突破5%大关，但最直接影响抵押贷款和企业贷款等借贷成本的10年期国债在投资者眼中往往更具“威望”。
5%意味着更高的借贷成本
市场还认为借贷成本上升本身就是一种负面影响。加维表示，10 年期国债收益率触及 5%，立即引起了人们对抵押贷款利率上升和企业融资成本上升的关注。
根据房地美的数据，上周 30 年期平均固定抵押贷款利率为 6.76%。今年利率已上涨 60 个基点，随着 10 年期债券收益率上涨 76 个基点而走高。
反映企业借贷成本的ICE美国银行美国高收益指数的有效收益率上周也升至7.42%，较今年年初上涨89个基点。
股票的“危险区”
从历史上看，较高的收益率也曾引发人们对高利率对股票等风险资产影响的担忧。汇丰银行在今年早些时候给客户的一份报告中表示，就对股市的影响而言，它认为收益率确实处于“危险区域”。
加维表示：“如果我们突破5%以上，就会造成压力。绝对会的。这可能会导致风险资产空间崩溃。”不过他指出，收益率上升的速度对股票的影响比实际收益率本身更重要。
他补充说，10年期国债从4.5%大关上涨的速度令人担忧。
“你可能会说，市场难道不应该以此为借口，收回部分资金并从高点回落吗？”加维说道。
5%意味着国债可能会挤出企业债务
最后，托雷斯补充道，收益率触及 5% 也引发了人们对国债将开始与公司债券竞争的担忧，这可能会对人工智能热潮产生负面影响，因为人工智能热潮在很大程度上是通过债务融资的。在投资者已经担心资本支出飙升的回报之际，较高的借贷成本可能会影响人工智能公司向该技术投入资金的经济状况。
他说：“人工智能公司需要大量资金来建设基础设施，以至于它们实际上是在与财政部争夺固定收益投资者。”
托雷斯表示，鉴于持续的财政和通胀担忧，政府债券面临巨大压力。他推测，目前唯一能显着降低收益率的事情是伊朗战争的长期解决方案，或者美联储开始大幅量化宽松，例如在资产负债表上增加价值约 500 亿美元的美国国债。
帕德拉奇表示，他认为收益率在不久的将来有可能攀升至6%，这将创下自2000年以来的10年最高收益率。
“从 5% 升至 6% 的危险期，如果在未来几个月内发生，对市场来说将是相当困难的事情，”他谈到这种风险情景时表示。
