如果没有沃伦·巴菲特执掌，伯克希尔·哈撒韦会是什么样子？
数以万计的股东希望下周来到这位传奇投资者的家乡奥马哈时能找到答案。
他们正前往参加伯克希尔的年会，该年会被称为“资本家的伍德斯托克”，因为它吸引了一大群志同道合的投资者来度过一个学习、交流和庆祝的周末。
但这是巴菲特第一次不会主持这次聚会。相反，格雷格·阿贝尔将在今年年初接任伯克希尔首席执行官，这标志着这位商业偶像六年运行的结束。
《商业内幕》询问了伯克希尔的五位专家，他们希望下周从阿贝尔那里听到什么。他们分享了有关他的管理方法、伯克希尔现金储备和股票投资组合计划，甚至他的个人生活的问题。
1. 追踪指数
自巴菲特去年 5 月 3 日意外宣布退休以来，伯克希尔股价已下跌 14%，而标准普尔 500 指数则上涨 26%。
马里兰大学金融学教授、伯克希尔哈撒韦公司的长期博主戴维·卡斯 (David Kass) 表示，他希望听到阿贝尔“对伯克希尔哈撒韦公司表现在 12 个月内落后于标准普尔 500 指数约 40 个百分点的解释”。
2.金钱山
截至 12 月底，伯克希尔持有创纪录的 3730 亿美元现金、国库券和其他流动资产。这个数字超过了雪佛龙（3710 亿美元）、Palantir（3650 亿美元）和思科（3550 亿美元）的市值。
巴菲特也许是世界上最重要的逢低买入者，近年来，随着股票估值飙升、收购价格飙升，甚至随着伯克希尔股价上涨，回购也变得不再有吸引力，他在部署伯克希尔现金方面遇到了困难。
现在巴菲特已经退居二线，阿贝尔要把这笔钱投入到工作中。
“他计划投资 3730 亿美元现金是什么？”卡斯问道。
分析师、《巴菲特早期投资》一书的作者布雷特·加德纳提出，伯克希尔哈撒韦公司可能会利用其干火药购买巴菲特在该公司约 14% 的股份，该股份价值 1,380 亿美元。
“伯克希尔是否计划有一天通过协商交易购买沃伦的股份？”他问道。
3. 领导层改组
自上任以来，阿贝尔对伯克希尔的高层管理人员进行了一些调整，最引人注目的是任命 NetJets 首席执行官亚当·约翰逊 (Adam Johnson) 为总裁。
约翰逊和伯克希尔旗下 BNSF 铁路公司的首席执行官凯蒂·法默 (Katie Farmer) 将与阿贝尔一起上台参加第二场问答环节。
拉里·坎宁安（Larry Cunningham）是多本有关伯克希尔哈撒韦公司的书籍的作者，也是特拉华大学温伯格中心的主任，他告诉《商业内幕》，他期待看到阿贝尔与两位子公司首席执行官接触，“我希望这是一种新的做法，将为会议增添巨大的价值。”
加德纳还在寻找阿贝尔是否打算任命约翰逊等其他部门领导人的迹象。在巴菲特的领导下，子公司首席执行官向担任非保险业务主管的阿贝尔和伯克希尔的保险主管阿吉特·贾恩汇报。
Check Capital Management 董事总经理克里斯·巴拉德 (Chris Ballard) 表示，他对特德·韦施勒 (Ted Weschler) 在伯克希尔的角色扩大感到好奇。在另一位投资经理托德·库姆斯离职后，阿贝尔在他的第一封股东信中谈到了这一点。
巴拉德表示，他希望阿贝尔能够分享“一些细节，包括他与泰德见面的频率、与泰德联系的频率，以及格雷格依靠泰德承担哪些幕后责任”。
4、股票及子公司情况
在他的第一封股东信中，阿贝尔将伯克希尔哈撒韦公司持有的核心股票列为苹果、美国运通、可口可乐和穆迪，而忽略了美国银行和雪佛龙这两家大型股票。
巴拉德表示，他“非常有兴趣”听到阿贝尔对伯克希尔股票的看法，以及他会考虑将哪些业务添加到其核心投资组合中。
他还强调，人们对阿贝尔的投资经历几乎一无所知。
“我们不知道格雷格过去的个人或专业投资业绩如何，我们对他描述的一些投资成功和失败非常感兴趣，这样我们就可以了解我们对未来的预期，”巴拉德说。
伯克希尔哈撒韦公司长期股东、朗齐斯资产管理公司总裁保罗·朗齐斯表示，他很好奇阿贝尔是否会考虑出售任何子公司。巴菲特以向企业提供永久住所而闻名，这使伯克希尔哈撒韦有别于其他买家。
“如果伯克希尔收到以有吸引力的价格收购某些公司的报价，他是否认为伯克希尔会出售任何业务？”朗齐斯问道。
5. 亲自动手与不动手
巴菲特和他已故的商业伙伴查理·芒格将伯克希尔构建为一个由自治子公司组成的去中心化网络，这使他们能够专注于在公司内部和外部分配资本，而不是自己经营业务。
阿贝尔是一位更亲力亲为的经理，可能会对伯克希尔的业务提出更多要求。他在信中写道，Pilot 在一项旅游中心受欢迎程度研究中排名第二，如果它没有获得第一名，他不会感到高兴。
他还指出，伯克希尔哈撒韦公司于 2017 年首次投资 Pilot，但“根据合同推迟”到 2023 年才对其进行管理，并表示，“这种错误不会再发生。”
巴拉德说：“他的言论毫不妥协，可能会被视为不受欢迎。” “过去，巴菲特希望伯克希尔被视为长期持有的家族企业的伟大家园，他会保持不干涉，并允许当前所有者拥有自主权。阿贝尔的言论可能会阻止这些所有者将来与伯克希尔接触。”
巴拉德询问阿贝尔是否会承诺为潜在卖家提供永久住所，以及他是否会像巴菲特和芒格那样给予相同程度的自主权，或者在购买业务后寻求优化业务。
6. 个性化
巴菲特以其投资能力、慈善事业、节俭的生活方式、垃圾食品饮食等等而闻名。相比之下，人们对阿贝尔知之甚少。
“他典型的一天是什么样的？”卡斯问道。 “他花在去伯克希尔公司出差上的时间有多少？他每天花多少小时进行投资研究，例如阅读 10-Ks？”
巴拉德表示，他渴望“更多地了解格雷格这个人，无论是个人还是职业。”他建议阿贝尔可以谈论他对冰球的热爱、他的人生经历、他的慈善事业以及他在商界的朋友。
巴拉德补充道：“很高兴听到与其他专业人士发生的一些互动的故事，他钦佩的人（除了巴菲特）以及是什么激励了他。” “他喜欢什么书？什么电影等等？”
7. 下一代
伯克希尔已经经历了几十年来最大的重组，未来可能还会有更多变化。
加德纳表示，他想知道谁将接替今年夏天年满 75 岁的贾恩 (Jain)，担任保险主管。隆齐斯询问阿贝尔如何与他的副手合作，在贾恩和其他高管下台后挑选继任者。
几十年来，巴菲特一直是伯克希尔哈撒韦大狂欢的头条新闻。股东们即将了解他不主持节目时的情况。
