在摩根大通本周举行的科技和媒体会议上，我坐在豪华的座位上，看着与会者站在空调过度的会议室后面，聆听高管们讨论支撑人工智能繁荣的基础设施。
在几十年来最大规模的人工智能热潮中，这并不令人意外，但这种痴迷掩盖了有关 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 今年冲击公开市场潜力的讨论，也掩盖了有关该技术本身的新闻。在典型的米色波士顿海港区威斯汀酒店里，一些最响亮的谈话实际上并不是关于销售人工智能梦想的公司，而是关于它下面的管道。
建设人工智能基础设施的竞赛掀起了华尔街最大的融资热潮之一，数据中心的发展规模预计将达到数万亿美元。从摩根大通到高盛再到阿波罗，各家公司的交易撮合者正在成为急于利用这些项目的关键参与者。摩根大通北美杠杆金融资本市场董事总经理戴维·德博尔茨 (David de Boltz) 告诉我，他的团队看到的资本需求是“天文数字”，而且对交易的需求仍然健康。
“为了满足超大规模企业的资本支出需求，每个市场都需要参与其中：股权、投资级、高收益、杠杆贷款、私人信贷、可转换债券，”他说。
摩根大通为期三天的会议汇聚了人工智能公司、芯片制造商、电信运营商、金融科技公司及其背后的金融家。常见的陈词滥调依然存在——咖啡杯的墓地、成堆的品牌手提袋、一大群穿着西装外套和杰尼亚的男人在等待他们的优步——但我对人们对老式建筑的集体关注感到震惊。
人们不仅挤在我身后聆听数字基础设施投资者和运营商 DigitalBridge 的首席执行官 Marc Ganzi 的演讲，CoreWeave 演讲的主持人还打趣说有多少人被挤进了房间。 CoreWeave 的联合创始人兼首席开发官 Brannin McBee 表示，扩建工作存在几个瓶颈，包括雇用足够的熟练劳动力和确保设备安全。CoreWeave 从加密货币挖矿转型为领先的人工智能基础设施公司之一。据其网站称，截至去年底，CoreWeave 已运营 43 个人工智能数据中心。
Ganzi 的公司专注于数据中心、蜂窝塔和光纤网络，他在演讲中表示，虽然每个人都关注如何获得足够的电力来运营数据中心，但许多人“忽视”了连接人工智能生态系统组件的光纤网络的投资机会。
他并不是唯一一个关注光纤的人：就在上个月，Meta 与房地产合作伙伴 CBRE 推出了一项为期四周的计划，以培训光纤技术人员。
供应问题还影响到人员和机器实际构建大型数据中心的速度。摩根大通银行家德博尔茨表示，现在的建设风险“在于建设需要多长时间”。波士顿咨询集团的一位合伙人本月早些时候告诉我的同事，建设其中一个设施通常需要两到三年的时间，而且这是假设当地没有太多阻力的情况下进行的。
数据中心所有者和运营商正在建造设施，出租给谷歌和 Meta 等超大规模企业，这些企业的人工智能雄心需要大量的计算能力。尽管我认为自己对拜占庭式的租赁很熟悉，但我在纽约市租过公寓，但数据中心房地产协议的复杂性和重要性让我感到震惊。会议上的一位资深银行家告诉我，投资者并不总是意识到租赁本身的重要性。他们说，签署一项让一家公司退出租赁并将其重新分配给另一家财务状况可能较差的公司的协议的风险要大得多。
甘齐在演讲中表示：“并非每个数据中心的租约都是一样的，而且你现在会看到，随着市场对处罚和延迟交付的担忧逐渐蔓延。” “数据中心运营商中的一些人因为签订了糟糕的租约而遭受重创。”
但与甘孜提到的一些不幸的运营商不同的是，人工智能建设下游的许多公司都在蓬勃发展——卡特彼勒（Caterpillar）生产用于建筑、能源和数据中心项目的重型设备，今年其股价上涨了 45% 以上。在第一季度财报电话会议上，首席执行官表示，其建筑行业的销售额比去年增长了 7%，这主要归功于非住宅项目。发电量增长了 48%，部分原因是数据中心的需求，而且这种兴奋似乎并没有减弱。卡特彼勒的积压订单激增至创纪录的 630 亿美元，同比增长 79%，表明需求超过供应。
尽管卡特彼勒未来的一些订单似乎是有保证的，但会议上的高管和银行家警告说，人工智能正在以惊人的速度发展——出去喝杯咖啡，一个新的、突破性的模型已经下降，或者你一直指望建立数据中心的钱已经流向了别人。
“你必须改变，你必须保持敏捷，”德博尔茨告诉我。 “到目前为止，这是买方和卖方目前最重要的话题。”
