迈克尔·伯里 (Michael Burry) 表示，为了满足其微芯片的预期需求，英伟达已将自己置于“危险的境地”，如果人工智能热潮减弱，其财务可能会遭受“灾难性”打击。
这位因“大空头”而出名的投资者周四在题为“Nvidia Ratchets Up the Risk”的 Substack 帖子中写道，他在该公司的年度报告中发现了一个“令人不安”的项目：其购买义务从 160 亿美元左右飙升至 950 亿美元，这 12 个月里。
伯里表示，这是由主要供应商台积电推动的，台积电坚持提供更长的合同和现金，以换取建造英伟达最新芯片所需的产能。
Burry 写道：“需要明确的是，NVDA 被迫在了解需求之前就下达了不可取消的采购订单。”他补充说，该公司需要更长的时间才能将库存转化为销售。
“这一新的现实反映出英伟达比以往任何时候都更进一步锁定供应链产能的深思熟虑的决定。”
Burry 指出，Nvidia 1170 亿美元的总供应义务几乎与其截至 1 月 25 日的年度运营现金流相当。
“这与往常不同，”他写道。 “这就是风险。”
Burry 将其与互联网泡沫时期的思科进行了比较，当时这家互联网网络巨头扩大了对供应商的采购承诺，以确保其有能力支持其预期的 50% 的年增长率。
他补充道：“当企业的 IT 支出和数据网络支出几乎一夜之间暴跌时，思科减记了约 40% 的供应链义务和库存，股价严重崩溃。”
此外，伯里表示，英伟达的高利润率部分是由于对其产品的过度需求而拥有定价权的结果，因此如果需求下降，这些利润率可能会缩小。
他写道：“与通常情况下能够轻松度过行业高峰和低谷的业务不同，相对于盈利和现金流的沉重供应义务使得低谷对英伟达来说更具潜在的实体风险。”
“任何经济衰退一旦到来，对于英伟达的盈利和资产负债表来说都将更加严重，甚至可能是灾难性的。”
伯里后来在对一位读者的评论中详细阐述说，英伟达增加的财务承诺使其“更容易陷入衰退”。
英伟达没有立即回应《商业内幕》的置评请求。
伯里 vs 英伟达
Burry 是少数几个能够预测 2000 年代中期美国房地产泡沫破裂并从中获利的人之一，他此前曾表示人工智能繁荣是一个泡沫，他看空 Nvidia，因为他认为该公司特别容易受到泡沫破裂的影响。
他在一月份写道，英伟达“完全依赖于超大规模的支出，我不明白这个数学是如何运作的。”
“英伟达也是最受欢迎、最少怀疑的，”他补充道。 “所以做空它很便宜。”
去年 11 月，一位记者直接问英伟达首席执行官黄仁勋，他对伯里关于人工智能是即将破裂的泡沫的警告有何看法。他回答说，“我们距离这个目标还有很长很长的路要走”，而且只是在多年基础设施建设的开始阶段。
尽管 Nvidia 的营收和净利润在 12 个月内分别增长了 65% 至 2160 亿美元和 1200 亿美元，但该公司股价周四下跌超过 5%，周五早盘又下跌 3%。英伟达还预计本季度营收同比增长可能高达80%。
Nvidia 股价较 10 月份的历史高点下跌了约 15%。但自 2023 年初以来，它们的股价仍上涨了 12 倍以上，使 Nvidia 成为全球市值最高的上市公司，市值达 4.5 万亿美元。
