对于 Cubist Systematic Strategies（史蒂夫·科恩 (Steve Cohen) 的对冲基金 Point72 资产管理公司旗下价值约 70 亿美元的量化部门）的许多内部人士来说，总裁丹尼斯·丹卡内特 (Denis Dancanet) 上个月的下台令人震惊。
据知情人士透露，当科恩在 9 月 10 日宣布这一变化的备忘录落地时，丹卡内特已经开始准备年终绩效评估，而当天安排的会议（包括与求职者的会议）突然取消。
“与丹尼斯关系密切的人感到惊讶，”其中一位知情人士说。 “正常的业务正在发生。”
他的大名鼎鼎的继任者、前 WorldQuant 首席投资官杰弗里·劳普雷特 (Geoffrey Lauprete) 加剧了人们的好奇心。过去一年的大部分时间，劳普雷特都在为自己雄心勃勃的对冲基金的推出奠定基础。
随之而来的是不确定性，裁员和高管辞职的传言四起。六周后尘埃开始消散。在市政厅和小型会议上，Point72 领导层重申了其对 60 个独立交易团队和 Dancanet 从 2020 年开始建立的集中投资部门的承诺。
Point72 发言人在给 資本才俊 的一份声明中表示：“没有计划削减（投资组合经理）或投资团队——我们仍然专注于吸引优秀人才和发展 Cubist。”他们拒绝对 Cubist 的领导层变动发表评论。丹卡内特也拒绝置评。
据《商业内幕》报道，本周，中央团队的主要领导人伊萨姆·巴齐（Issam Bazzi）在与科恩讨论后签署了一份长期续约合同，他的未来几周来一直是市场讨论的焦点。
但究竟是什么导致了高层的惊人变化，目前仍不清楚。 在 Dancanet 的五年运行期间，Cubist 的表现一直强劲，即使在经历了困扰整个行业的短暂夏季亏损之后，其在 2025 年仍然保持乐观。
如果有些人觉得这次变动很突然，那是有意为之。知情人士称，这一声明结束了科恩和他的高级副手几个月的安静行动，他们开始质疑丹卡内特是否是领导立体派的合适人选。一位直接了解情况的人士表示，Point72 在初夏开始秘密搜寻，在严格保密的情况下试镜候选人，以避免信息泄露和业务中断。
结果并不是既成事实。一系列的聚合事件和偶然的时机最终导致了业界最意想不到的领导层互换之一。
这个故事基于与 Cubist 和 Libero Capital 关系密切的十几位人士的对话，其中包括现任和前任员工、分配者和服务提供商。他们要求匿名，因为他们无权代表公司发言或保护客户关系。
立体派协作团队的愿景
基本面选股是科恩观点72 的核心。但他几乎在管理基金的同时就参与了系统交易，并于 1994 年聘请了第一位量化投资组合经理。
在 Cubist 长期负责人 Ross Garon 于 2020 年退出 Izzy Englander 的 Millennium 后，Cohen 引入了协作量化基金 PDT 的资深人士 Dancanet，这在很大程度上是为了帮助实现长期以来的愿望，即摆脱独立团队或所谓的 pod 结构，实现多元化，并以 PDT、Renaissance Technologies 或 Two 等传统巨头量化机构的模式建立一个集中的系统交易团队。 西格玛。
Dancanet 在 2023 年发表的一篇博文中解释道：“与 Pod 模式相比，它的协作性更强，并且各个团队之间可以跨策略进行开放式沟通。”该博文后来已从 Point72 网站上删除。 “我们的目标是创建一个将 PM 平台和中央团队结合起来的混合业务结构，我们认为这对于我们的行业来说是独一无二的。”
据与丹卡内共事过的人说，丹卡内特是一位理智、冷静、深受喜爱的领导者。 1985 年从共产主义罗马尼亚叛逃后，他于 20 世纪 90 年代中期开始在华尔街工作。
在离开量化交易四年后，他加入了 Cubist，在初创公司工作——一家专注于飞行汽车，另一家专注于将数据科学应用于消费贷款。
雄心勃勃的建设和痛点
Dancanet 立即开始从头开始构建一个集中式交易单元，与任何量化投资平台一样，这项工作的成本高昂且需要数年时间才能实现。 Dancanet 从 Citadel、Jump Trading、Squarepoint 和 Tower Research 等公司吸引了大量员工，其中包括前同事 Bazzi。
这条道路并不缺乏坎坷——Cubist 高频交易工作的负责人在上任不到一年后就离开了——但核心团队在几年后就开始进行交易并赚钱。据两位知情人士透露，到 2025 年，该公司的员工人数将达到 100 人，并且到年中为止都表现强劲。
Dancanet 工作的另一个关键部分是他缺乏经验的事情：雇用 PM 来运营 Cubist 闻名的独立 Pod。与雇佣全权选股员不同，他们可以在几天或几周内启动并运行，而对系统性 PM 的押注可能需要数年时间才能见效，因为他们需要收集必要的数据和基础设施、研究和回测策略以及执行交易模型。
尽管 Cubist 的回报率在丹卡内特加入后的几年里保持强劲，在过去三年中员工人数翻了一番，但科恩却出现了一个痛点：据知情人士透露，丹卡内特引进的许多项目经理并没有取得什么进展。
据知情人士透露，早于 Dancanet 的立体派基金经理创造了不成比例的回报。目前尚不清楚他的领导力是否有助于或改善了旧任总理的绩效，但科恩希望看到这种差距得到改善。
内部人士表示，虽然许多PM不喜欢微观管理的高管，但丹卡内特更加自由放任的领导风格可能让科恩和高级副手犹豫不决。
丹卡内特的合同将于年底前续约，科恩的团队开始悄悄探索替代方案。
Lauprete 的筹款活动促成了 Point72
对于 Point72 来说，Lauprete 是一位极具吸引力的候选人。在 WorldQuant，他监督了大规模的集中投资流程，尽管该基金也有独立的小组。
此外，Lauprete 在工作 17 年后于 2024 年初离开了 WorldQuant，他不受其中一项冗长的非竞争条款的约束，这些条款常常使宽客多年处于边缘地位，这意味着他可以立即开始工作，最大限度地减少对 Cubist 的干扰。问题是：他花费了大量时间和金钱准备推出自己的基金 Libero Capital。
Lauprete 最初将 Paloma Partners 作为主要投资者，该基金是 Donald Sussman 在 20 世纪 80 年代创立的传奇对冲基金。据 Hedge Fund Alert 报道，两人关系恶化，到了四月份，劳普雷特和帕洛玛分道扬镳。
知情人士称，劳普雷特在春季和夏季继续向投资者推销，吸引了包括 Engineers Gate、贝莱德 (BlackRock) 和黑石 (Blackstone) 在内的公司的兴趣。 （这些公司的代表拒绝发表评论。）
他还在初夏与包括 Dancanet 在内的 Cubist 举行了首次会议，商讨让 Libero 管理一笔资金。但 Dancanet 不知道的是，与 Point72 领导人的讨论仍在继续，并且讨论范围不断扩大。
安静的搜索升温
初夏时节，Cubist 与大多数量化基金一样，经历了强劲的一年。高盛的一份研究报告显示，进入 6 月份，系统性多空基金的涨幅达到两位数。知情人士称，中央团队已经盈利，丹卡内特的目标是最终将 Cubist 一半的资金投入其中。
但随后整个量化交易行业持续、神秘的损失开始累积，演变成一场长达两个月的血腥屠杀。 Cubist 经历了严重的亏损，经历了自 2020 年初新冠疫情大流行以来最严重的一段时期，但弥补了部分损失，今年迄今的表现仍然乐观。
与一些竞争对手的设置不同，Cubist 不是一个独立的基金，投资者可以分配并单独报告回报；其业绩流入 Point72 的整体回报。 Point72 在 7 月和 8 月录得涨幅，到 9 月为止上涨了 9.7%。
Point72 仍在继续低调地寻找立体派的潜在继任者。
但知情人士称，虽然 Libero 引起了人们的兴趣，但足以实现其雄心的资本承诺并未实现。知情人士称，一些投资者对大规模量化发行的规模和相关成本以及劳普雷特想要的自主权持谨慎态度。
一位内部人士称，劳普雷特自掏腰包为 Libero 提供资金，同时也在采访 Point72 的高管，了解 Cubist 的工作，这一过程受到严格保密，以避免泄密。
丹卡内特和科恩在夏天讨论了续约事宜，但没有得出结论。熟悉该公司的人士称，随后，在 9 月份的第一个周末，劳普雷特和科恩就任命劳普雷特为 Cubist 总裁并将 Libero 移至该部门旗下的条款达成一致。几天后，科恩发出了宣布领导层变动的备忘录。
一位公司内部人士表示，科恩第二天与 Cubist 项目经理召开了一次临时通知的虚拟会议，向他们保证，他仍然致力于实现 Cubist 的混合愿景，包括吊舱和中央团队。
一些业内人士称，这对双方来说都是机会主义的契合：对于 Cubist 来说，这是一个更加经验丰富的领导者，对于 Lauprete 来说，这是一个获得华尔街最令人垂涎的量化工作之一的机会，同时让 Libero 保持活力，后者将作为一个独立的 Pod 加入 Cubist。他于十月初开始担任这个角色。
未来数月乃至数年，我们将揭晓科恩的领导层换届能否带来回报，以及劳普雷特能否应对挑战，将 Cubist 的独立团队和中央团队的雄心融合到一台机器中，从而创造出业界领先的回报。
