投資具有固有的風險和波動性，當標的資產是股票時更是如此。在建立投資組合時，投資者使用核心和附屬方法進行配置，其中核心構成基礎（約 60-75% 的配置），通常是投資組合中更穩定的部分，附屬部分由可以產生阿爾法以增加整體投資組合回報。
衛星部分涉及根據短期到中期的預期市場走勢進行戰術預測，並且往往表現出高波動性。雖然它提供了增加回報的潛力，但它也帶來了更大的風險。投資者在進行戰術配置之前必須考慮的關鍵因素之一是資產類別的回撤。回撤衡量投資價值從高峰到低谷的下降程度，是資產波動性和潛在風險的關鍵指標。
了解回撤對於投資者來說至關重要，特別是那些投資期間較短或在投資組合中採用核心和附屬方法的投資者。
了解戰術配置的回撤有助於投資者：
1. 衡量波動性與風險：2008 年金融危機期間，全球股市下跌超過 50%，並需要數年時間才能復原。在此期間戰術性配置股票的投資者如果沒有為這種低迷做好準備，可能會面臨重大損失。
2. 復原時間：資產從虧損中復原所需的時間是另一個關鍵因素。如果持有投資的時間較短且回撤嚴重，則資產可能無法及時恢復以提供所需的回報。
3. 對投資組合績效的影響：在核心和衛星方法中，投資者經常使用其投資組合的衛星部分透過戰術分配來尋求阿爾法。然而，衛星部分的大幅縮減可能會對整體投資組合績效產生負面影響。
例如，如果投資者將其投資組合的 25% 分配給潛在回撤為 30% 的高風險資產，則市場低迷可能會使投資組合的總價值減少 7.5% (25% * 30%)，即使核心資產部分保持穩定。在動盪的市場環境中，這種對業績的拖累尤其有害。
Nifty 50 的歷史虧損：
提款開始日期 結束日期 提款期間 恢復天數 恢復日期
-38.43% 2020年1月14日 2020年3月23日 69 165 2020年11月9日
-28.18% 2010 年 11 月 9 日 2011 年 12 月 20 日 406 487 2013 年 10 月 31 日
-21.81% 2015年3月3日 2016年2月25日 359 138 2016年9月6日
-16.62% 21年10月18日 22年6月17日 242 105 22年11月11日
-14.41% 2018年8月28日 2018年10月26日 59 112 2019年4月2日
1. Covid-19 市場崩盤：2020 年 3 月，COVID-19 大流行導致 Nifty 50 指數迅速下跌約 39%。了解回撤風險並保持策略性股票配置的投資者能夠從快速復甦中受益。
2. 在 2010-11 年危機期間，Nifty 50 指數在 1 年 1 個月的時間內下跌了約 28%。恢復過程大約又需要兩年時間，不適合短期戰術策略。
因此，投資者在進行戰術配置之前了解不同資產類別、其特徵、所涉及的風險和潛在回報非常重要。了解風險和報酬之間的權衡。
> 公平－長期累積財富
> 債務 – 用於資本保值和定期收入
> 黃金－通膨對沖和不確定時期的對沖
歷史回撤
股票及負債指數 1 年 3 年
漂亮 50 -52.2% -13.8%
漂亮中型股 100 -59.4% -12.0%
漂亮小型股 100 -71.0% -19.9%
CCIL 國債指數 1.9% 2.5%
NIFTY 5 年 G-SEC 指數 -1.5% 2.9%
因此，持有投資期間較短的投資者不應投資於回撤較高的資產類別（如股票），因為該資產可能需要更長的時間才能恢復。這些投資者應該將資金存放在流動性或短期債務工具中，這樣更安全並保護資本。
結論：
了解回撤是戰術配置中風險管理的重要面向。在做出戰術決策之前，投資者必須考慮資產類別的潛在回撤、從回撤中恢復所需的時間以及對整體投資組合績效的影響。
